20180129-中投证券-建筑建材行业周报_龙头公司业绩高增逐渐兑现_行业估值修复值得期待_34页_2mb

建筑建材行业研究报告总结

核心内容

行业整体表现

• 建筑行业：上周上涨1.65%，表现优于环保及公用行业。
• 建材行业：上周上涨3.14%，涨幅最大。
• 环保及公用行业：上周上涨0.64%。
• 估值：建筑、建材、环保及公用行业的TTM估值分别为16.93、27.46、27.99，建筑行业估值处于历史低位。

行业热点

• 建筑：PPP第9期季报发布，项目数量和投资额持续增加；商务部推进“一带一路”建设。
• 建材：水泥价格环比下跌1.3%，玻璃价格震荡调整，但仍处历史高位。
• 环保公用：大气治理再加码，水治理仍有潜力，部分工业园区未完成《水十条》任务。

投资建议

• 建筑：关注业绩增长、估值较低的基建央企、生态园林、民营设计、装修装饰龙头。
• 建材：推荐水泥、玻璃、玻纤等盈利中枢上移的行业龙头。
• 环保公用：关注大气治理、水治理细分领域龙头。

主要观点

建筑行业

1. PPP项目：第9期季报发布，项目数量和投资额持续增长，行业估值修复值得期待。
2. “一带一路”：商务部计划从四个方面推进建设，提升行业关注度。
3. 生态环保：行业边界延展，业务模式规范，建议关注东方园林、铁汉生态等。
4. 基建央企：订单快速增长，建议关注中国建筑、中国交建等。
5. 设计龙头：行业集中度提升，建议关注苏交科、中设集团等。
6. 装修装饰：受益于地产调控政策边际改善及长租公寓推广，建议关注金螳螂、东易日盛等。

建材行业

1. 水泥价格：全国水泥价格环比回落，但绝对价格仍处高位，一季度均价将显著高于去年同期。
2. 玻璃价格：全国白玻均价1617元，环比上涨3元，同比上涨191元。
3. 玻纤行业：产品价格提升，行业集中度有望进一步提升，建议关注中国巨石。

环保公用行业

1. 蓝天保卫战：政策力度加大，非电治理市场成为重点。
2. 水治理：部分工业园区未完成《水十条》任务，行业仍有发展空间。
3. 环保检测：聚光科技等公司中标PPP项目，布局多元生态环保业务。

关键信息

重点推荐标的

• 铁汉生态：订单储备丰富，水治理业务优势明显，估值处于较低水平。
• 金螳螂：公装与家装业务齐发力，布局长租公寓。
• 旗滨集团：玻璃行业盈利能力提升，业绩稳健增长。
• 碧水源：污水处理龙头，外延并购打造综合性生态环保平台。
• 清新环境：布局非电治理市场，员工持股计划完成。

其他重点推荐标的

• 东方园林：生态环保龙头，PPP项目落地。
• 美尚生态：订单充足，员工持股计划推进。
• 岭南园林：业务布局完善，订单增速回升。
• 中国建筑：基建地产齐发力，业绩有望稳健增长。
• 中设集团：民营交通设计龙头，成长势头强劲。
• 海螺水泥：供需格局向好，业绩高增可期。
• 华新水泥：区域供需改善，量价齐升促业绩高增。
• 东方雨虹：防水材料龙头，内生外延驱动成长。
• 东江环保：危废处理龙头，加快产业布局。
• 聚光科技：环境监测+水治理齐发力，中标PPP项目。

风险提示

• 房地产与基建投资下行：可能对行业造成一定压力。
• 环境治理力度不及预期：可能影响相关企业业绩表现。

行业数据概览

• 上市公司家数：124家
• 总市值：22,000.0265亿元
• 占A股比例：3.49%
• 平均市盈率：17.38倍

行情回顾

• 沪深300：上周上涨2.24%
• 建筑行业：上涨1.65%，在申万28个子行业中排名第15位。
• 建材行业：上涨3.14%，排名第5。
• 环保公用行业：上涨0.64%，排名第24位。

个股表现

• 建筑行业：方大集团、东易日盛涨幅居前；杰恩设计、勘设股份跌幅居前。
• 建材行业：四川双马、旗滨集团涨幅居前；天安新材、东宏股份跌幅居前。
• 环保公用行业：国祯环保、浙能电力涨幅居前；聚光科技、神雾节能跌幅居前。

板块&公司动态

• 行业资讯：包括PPP项目进展、环保政策更新、绿色建筑检查等。
• 公司公告：涵盖项目中标、合同签订、业绩报告、股权质押、投资并购、分红等。
• 重点事件：铁汉生态11亿元可转债发行成功；部分公司发布业绩预增公告；环保部推进纳污坑塘整治。

总结

整体来看，建筑建材行业在2018年初表现出较强的上涨动能，尤其是建材行业涨幅显著。行业龙头公司业绩高增逐渐兑现，估值修复值得期待。投资建议聚焦于业绩稳定增长、估值较低的行业龙头，同时关注PPP项目进展、环保政策动向及“一带一路”带来的结构性机会。风险方面，需警惕房地产与基建投资下行、环境治理力度不及预期等不利因素。