20240123-国投证券-新大陆-000997.SZ-利润端高速增长_支付收单+终端双轮驱动_5页_1mb

新大陆公司研究报告摘要

公司概况：
新大陆（证券代码：000997SZ）是一家专注于智能支付和计算机设备的龙头企业，最近业绩突出。

业绩亮点：

• 2023年预计实现净利润100亿元，同比增长362%；扣非净利润106亿元，同比增长131%。利润扭亏主要得益于收单业务流水25万亿（+7%）和费率修复，支付终端业务海外扩张强劲。
• 收单业务流水增长快速，监管趋严但供给侧优化加速行业出清。
• 国内支付市场占有率高，海外市场潜力大，尤其拉美和非洲渗透率待提升。

投资建议：

• 维持“买入-A”评级，6个月目标价2780元（基于2024年20倍动态市盈率）。
• 预测2023-2025年营收分别为8724亿、10611亿、12867亿；净利润分别为1038亿、1431亿、1955亿。
• 关键驱动因素：智能支付终端需求、海外扩张、数字支付增长。

风险提示：

• 宏观经济压力、海外市场波动、政策风险（如监管收紧）、竞争加剧及数字人民币推进不确定性。

财务指标预警：

• 净利润率和净资产收益率显著上升，股息收益率较高（同比变化大），但也提示潜在风险。