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铜价维持偏弱震荡，等待政策指引

核心内容概述

2026年6月，铜价整体呈现偏弱震荡走势，沪铜主力合约CU2607在美联储鹰派表态和美元指数冲高的影响下震荡下行，最终在周尾企稳。当前铜价处于10万元/吨的底部区间，市场普遍关注美国精炼铜关税裁决及CSPT三季度指导价动向，以判断后续价格走势。

行情回顾

• 沪铜走势：上周沪铜主力合约CU2607震荡下行，周初收报104890元/吨，随后受美元指数冲高及美联储鹰派表态压制，盘中一度跌破10.1万元/吨。周五换月至CU2608合约，收报101560元/吨，周度下跌约3.07%。
• 伦铜走势：伦敦铜价同步走弱，触及13080美元/吨一线。
• 市场情绪：铜价在周尾出现回调，刺激新增订单，但终端仍观望，等待更低采购价位。

供需分析

供应端

• 铜矿供应紧张格局进一步强化，核心矛盾仍在矿端结构性短缺。
• 海外硫磺供应尚未有效缓解，航运恢复后传导至生产端仍需时间。
• 冶炼端检修力度不及预期，6月精铜产出环比微降但绝对值仍偏高，供给收敛但非骤缩。
• 铜精杆开工率小幅下降2.13个百分点，部分厂家主动减产压低开工。

需求端

• 下游集中点价补库，订单量翻倍，但订单排至下周。
• 线缆、漆包线订单同步回暖，SMM铜线缆企业开工率录得70.38%，环比增加1.11个百分点，同比增加0.2个百分点。
• 价格下行对订单拉动效果有限，市场观望情绪浓厚。

库存情况

• 国内主流港口铜精矿库存：截至2026年6月18日，库存为66.4万吨，环比下降1.0%。
• 上期所铜库存：周环比下降5.7%，降至13.57万吨，刷新年内低位。

宏观环境

• 美伊协议：美伊达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航恢复，原油地缘溢价大幅消退，能源通胀压力边际缓和。
• 美元走势：美元指数近期维持高位，短期难以出现明显回调。
• 美联储政策：美联储维持鹰派立场，强美元逻辑仍主导市场，压制铜价上行空间。
• 关税问题：232关税尚未有明确裁决，仍是影响市场情绪的重要因素。

市场展望

• 当前铜价处于中期底部区域，由铜精矿缺口、冶炼亏损检修及交易所库存双降构成支撑。
• 短期铜价预计在10万元/吨附近震荡，等待美国关税政策及CSPT三季度指导价的进一步指引。
• 若政策面出现积极信号，铜价或有望反弹；若政策持续收紧，则铜价可能继续承压。

数据来源

• 国内外铜期货走势：同花顺iFinD
• 2026年SHFE铜库存：同花顺iFinD
• 美元指数走势：同花顺iFinD

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