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沪铜早报总结 - 2026年5月8日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年5月8日发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场的基本面、技术面、库存情况、主力持仓、价格预期及近期利多利空因素分析。

主要观点

基本面

• 供应端出现扰动，冶炼企业有减产迹象。
• 废铜政策有所放宽，有助于缓解供应压力。
• 2026年4月中国制造业PMI为50.3%，虽较上月略有回落，但仍处于扩张区间，显示制造业景气水平总体稳定。

技术面

• 现货价格为102,815元，基差为-185，表示现货贴水期货。
• 5月7日铜库存增加600吨至398,325吨，但上期所铜库存较上周减少9,348吨至192,025吨。
• 收盘价收于20日均线上，20日均线呈向上趋势。
• 主力净持仓为多头，且多头持仓有所减少。

价格预期

• 铜价近期处于高位震荡状态。
• 印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，可能对市场情绪产生影响。
• 中东局势和矿端供应紧张仍是影响铜价的重要因素。

关键信息

利多因素

1. 地缘政治扰动，包括俄乌冲突、伊朗与美国紧张关系等。
2. 矿端增产缓慢，特别是印尼自由港矿区减产，加剧供应紧张。

利空因素

1. 美国全面关税政策反复，可能影响进口成本。
2. 全球经济前景不乐观，高铜价可能抑制下游消费。
3. 美联储降息步伐放缓，对市场流动性产生不利影响。

供需平衡

• 2025年铜市场处于紧平衡状态。
• 2026年预计小幅短缺，市场可能面临一定的供应压力。

数据汇总

现货价格与库存

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

图表说明

• 期现价差：图表显示期现价差的变化趋势，反映现货与期货价格的差异。
• 交易所库存：LME和SHFE库存图表显示库存水平及变动情况。
• 保税区库存：保税区库存低位回升，可能对市场供应产生一定影响。
• 加工费：加工费回落，表明冶炼成本压力有所减轻。
• CFTC持仓：CFTC持仓图表显示市场多空力量的分布情况。
• 供需平衡：供需平衡图表显示近年来中国铜市场的供需变化趋势。

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