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沪铜早报-2026年6月23日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年6月23日发布的沪铜早报，主要分析了铜市场的基本面、技术面、库存、持仓及市场预期等方面，并结合近期利多与利空因素，对铜价走势进行了预测与评估。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放开。
• PMI数据：2026年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，较上月下降0.3个百分点，整体偏多。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为104490，基差为-510，贴水期货，中性。
• 库存：6月22日铜库存减少2925吨至349225吨，上期所铜库存较上周减少44372吨至143875吨，偏空。
• 盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，多减，偏多。

3. 市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以地缘政治局势仍不稳定，可能影响市场情绪。
• 矿端紧张：印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，导致铜矿供应紧张，支撑铜价。
• 铜价走势：铜价再次创历史新高，目前处于高位震荡状态，情绪面有所反复。

关键信息

1. 近期利多因素

• 地缘政治：俄乌冲突、伊朗局势等地缘政治风险依然存在。
• 矿端减产：自由港印尼矿区减产事件，导致铜矿供应紧张。

2. 近期利空因素

• 关税政策：美国全面关税政策反复，可能影响进口成本。
• 下游消费压制：高铜价可能抑制下游消费，对市场形成压力。
• 美联储降息放缓：降息预期减弱，可能对市场流动性产生影响。

3. 供需平衡

• 2025年：铜市场处于紧平衡状态。
• 2026年：预计小幅短缺，市场供应压力仍存。

4. 库存变化

• 现货库存：昨日上海现货价格为105,170.00，今日价格为104,490.00，下跌680点。
• LME库存：6月22日LME库存为349,225吨，较前一日减少2925吨。
• SHFE库存：上期所铜库存较上周减少44372吨至143,875吨。

5. 期现价差

• 期现价差图显示，铜价与现货价差维持在一定范围内，但整体呈现贴水趋势。

6. 加工费

• 加工费回落，显示冶炼企业利润空间缩小，市场供应压力有所增加。

7. CFTC持仓

• CFTC持仓图显示，铜期货市场多空持仓分布，反映市场情绪变化。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

数据来源

• Wind数据库
• 大越期货股份有限公司研究分析

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