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沪铜早报总结 - 2026年6月22日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年6月22日发布的沪铜早报，主要分析铜市场的近期走势及影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、预期等多个方面，并结合供需平衡和相关数据图表进行综合判断。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作。
• 废铜政策有所放开，可能对供应端有所缓解。
• 2026年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，较上月下降0.3个百分点，整体偏多。

2. 基差分析

• 现货价格为105,170，基差为390，升水期货，表明市场对现货需求较强，基差处于中性状态。

3. 库存分析

• 6月18日铜库存减少1800吨至355,725吨。
• 上期所铜库存较上周减少44,372吨至143,875吨，库存偏空。

4. 盘面分析

• 收盘价收于20均线下，但20均线呈向上趋势，盘面表现中性。

5. 主力持仓

• 主力净持仓为多头，且多头持仓减少，表明市场情绪偏多。

6. 市场预期

• 地缘政治扰动（如俄乌、伊美以冲突）仍存，可能对铜价形成支撑。
• 印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创历史新高。
• 铜价目前处于高位震荡状态，情绪面有所反复。

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关键信息

利多因素

• 俄乌、伊美以地缘政治冲突持续，可能影响全球供应链，推高铜价。
• 矿端增产缓慢，尤其是自由港印尼矿区减产事件，加剧供应紧张。

利空因素

• 美国全面关税政策反复，可能增加进口成本。
• 全球经济前景不乐观，高铜价可能压制下游消费。
• 美联储降息进程放缓，市场流动性预期减弱。

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数据汇总

现货价格

• 昨日上海：105,545.00，涨760元。
• 今日上海：105,170.00，跌375元。

库存变化

• 仓单：82,893.00吨，减少5,221吨。
• LME库存（日）：352,150.00吨，减少3,575吨。
• SHFE库存（周）：143,875.00吨，减少44,372吨。

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供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

时间	产量	进口量	出口量	表观消费量	实际消费	供需平衡
2018	873	372	28	1217	1207	10
2019	894	348	35	1207	1205	2
2020	930	452	21	1361	1291	70
2021	998	344	27	1315	1361	-46
2022	1028	367	23	1372	1380	-8
2023	1144	351	28	1467	1477	-10
2024	1206	373	46	1534	1523	10
2025	1342	336	79	1599	1573	26

• 2025年供需处于紧平衡状态，2026年预计小幅短缺。

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期现价差与加工费

• 期现价差：图表显示期现价差变化趋势，需关注市场供需变化对价差的影响。
• 加工费：加工费回落，表明市场对铜的加工需求减弱，或供应端压力增加。

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CFTC持仓数据

• CFTC持仓：图表显示CFTC持仓变化，需结合市场情绪与资金流向进行分析。

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总结

铜市场在2026年6月22日呈现高位震荡态势，供应端受到冶炼企业减产及印尼矿区事件的影响，支撑铜价上涨。然而，全球经济疲软和高铜价对下游消费的压制，以及美国关税政策的不确定性，构成潜在利空。整体来看，市场情绪偏多，但需警惕外部因素带来的波动风险。