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张家港银行2022年业绩总结与投资分析

核心内容概览

张家港银行2022年全年实现营收48.1亿元，同比增长4.3%；归母净利润16.88亿元，同比增长29.5%。公司资产质量持续优化，不良率降至0.89%，拨备覆盖率维持在500%以上。尽管四季度营收增速有所放缓，但净利息收入表现亮眼，带动归母净利润高位增长。预计2023年公司营收和净利润将实现回暖和高增，投资评级为“增持”。

主要观点

• 业绩表现：2022年全年营收和归母净利润分别同比增长4.3%和29.5%，其中四季度归母净利润同比增长27.7%，显示出良好的盈利韧性。
• 营收结构：净利息收入是营收的主要来源，占总收入的81.6%。净其他非息收入对营收增长构成拖累，但净手续费收入保持稳定。
• 信贷规模：贷款总额同比增长15.2%，增速高于总资产增速，显示出公司信贷投放力度较大。预计2023年新增信贷有望好于2022年。
• 资产质量：不良贷款率持续下降，22Q4末不良率0.89%，拨备覆盖率519.71%，风险抵御能力较强。
• 负债端表现：存款规模同比增长15.2%，负债结构优化，存款占比提升，有助于降低负债成本。
• 净息差：22Q4净息差为2.16%，环比下降10bp，但高收益资产占比提升一定程度上缓解了息差下行压力。
• 盈利预测：预计2023-2024年归母净利润分别同比增长27.1%和25.8%，EPS分别为1.19元和1.49元，PE估值持续下降，公司估值吸引力增强。

关键信息

业绩亮点

• 2022年全年营收48.1亿元，归母净利润16.88亿元。
• 年化加权平均净资产收益率达12.21%，同比提升1.13pct。
• 2022年新增贷款152.11亿元，较2021年多增2.5亿元。

资产与负债结构

• 总资产同比增长14%，贷款占总资产比重提升至61.3%。
• 存款规模达1395.72亿元，同比增长15.2%，Q4新增存款39.02亿元，同比多增23.32亿元。
• 净息差持续承压，但公司通过优化资产结构减缓息差下行。

资产质量

• 不良率持续下降，22Q4末不良率0.89%，较年初下降6bp。
• 拨备覆盖率维持在500%以上，风险抵御能力较强。

投资建议

• 首次覆盖，给予“增持”评级。
• 公司深耕本地市场，信贷规模持续扩张，资产质量优异，有望受益于经济回暖。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 政策力度不及预期
• 房地产风险化解不足
• 银行资产质量恶化

盈利预测（单位：亿元）

资产负债结构（单位：亿元）

利率与盈利能力

股东权益与估值