20140208-兴业证券-半导体行业_2014年1月月报-12月BB值1.02_半导体营收创新高_12页_2mb

半导体行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2013年12月及2014年1月半导体行业的整体表现、关键数据及投资建议，强调了全球半导体市场持续增长的趋势，同时指出国内电子行业面临一定的价格压力和需求波动。报告维持“推荐”投资评级，推荐多家国内半导体企业，如长电科技、华天科技、同方国芯、士兰微等。

主要观点

• 全球半导体市场表现强劲：2013年11月全球半导体销售额达到272.4亿美元，创下自2013年以来的月度新高，同比增长6.8%，环比增长0.6%。
• 区域表现分化：美国和欧洲销售额环比增长，日本持平，亚太地区为近9个月首次出现环比下跌，跌幅1.0%。
• 北美设备订单出货比回升：12月北美半导体设备订单出货比为1.02，连续3个月高于1，显示行业景气度回升。
• 价格走势：DRAM价格在1月上旬开始走跌，NAND Flash价格持续下滑，主要受市场需求放缓及库存调整影响。
• 国内企业表现：部分台湾半导体企业如台积电、日月光在淡季中表现相对较好，而其他企业如联电、联咏则受到淡季影响。
• 行业趋势：国内半导体产业在本土品牌崛起、IC设计进步及国家政策支持下，进口替代进程有望加快。
• 投资建议：维持“推荐”投资评级，建议关注长电科技、华天科技、同方国芯、士兰微等企业。

关键信息

一、行业指数及点评

1. 费城半导体指数：12月上涨4.86%，优于道琼斯指数的3.05%。
2. 台湾电子零组件指数：12月上涨5.8%，优于台湾加权指数的2.43%。
3. CSRC电子行业指数：12月下跌4.79%，低于沪深300指数的4.47%。

二、行业数据及点评

1. 全球半导体销售额：11月达到272.4亿美元，创历史新高。
2. 北美设备订单出货比：12月为1.02，连续3个月高于1，显示行业景气度回升。
3. DRAM价格：1月上旬开始走跌，主流4GB模块价格由35美元降至34美元。
4. NAND Flash价格：持续下滑，第一季度市场预计出现供过于求。
5. 台湾企业营收情况：
   • 台积电：12月营收496.8亿新台币，同比增长33.9%。
   • 联电：12月营收99.05亿新台币，同比增长14.8%。
   • 日月光：12月营收214.28亿新台币，同比增长12.8%。
   • 矽品：12月营收60.89亿新台币，同比增长26.5%。
   • 联发科：12月营收130.88亿新台币，同比增长72.6%。
   • 联咏：12月营收35.38亿新台币，环比小幅下滑0.6%。

三、行业动态及点评

1. 高通反垄断调查：中国对高通的反垄断调查可能加速国产芯片替代进程。
2. 封装材料市场增长：随着封装技术向更高阶发展，封装材料市场预计稳健增长，尤其在运算与通讯设备领域。

四、估值情况

• 半导体行业市净率：2014年1月23日为3.55，较2010年高点5.43下跌52.96%，但较2008年低点1.21高出2.93倍。
• 分立器件市净率：2014年1月23日为2.38，较2007年高点6.05下跌60.66%，较2008年低点1.21高出96.69%。

五、投资评级与建议

• 行业评级：维持“推荐”投资评级，认为2014年全球半导体产业供需形势进一步向好。
• 公司推荐：长电科技、华天科技、同方国芯、士兰微等公司被推荐，评级为“增持”。

六、风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响下游需求。
• 人力成本上升：对国内电子行业业绩造成压力。
• 需求波动：特别是OEM装置出货量的季节性波动。

重点公司数据