20140208-兴业证券-2014年2月投资策略_马太效应_与_喝汤行情__18页_860kb

2014年2月A股投资策略总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师团队发布，旨在分析2014年2月A股市场走势及投资策略，核心内容围绕“马太效应”与“喝汤行情”展开。报告指出，2014年春季行情为弱化版，成长股继续主导市场，而大盘则有望延续“弱化版春季行情”。

主要观点

• 市场风格分化加剧：2014年初至今，成长股（尤其是创业板）持续走强，呈现“强者恒强”的马太效应，而传统周期股表现疲软。
• “马太效应”成因：成长股的强势源于投资者对“赢家轨迹”的惯性、全球创新周期的共振以及政策预期的推动。
• 春节效应显著：2月与春节时间重合，历史上A股春节前后10个交易日平均收益率为4.7%，因此2月份大盘有较大概率实现正收益。
• IPO影响减弱：2014年1月IPO重启后，上证综指在首只新股上市后一个月内取得正收益，显示IPO对市场影响逐渐减弱。
• 流动性宽松：2月份为上半年流动性相对宽松的时期，有助于市场反弹。
• 投资策略：建议投资者采取“谨慎的运动战”策略，更加注重选股，关注成长股和消费股。

关键信息

一、市场回顾

• 《运动战·挺进大别山》：用解放战争中的“运动战”类比2014年A股行情，指出市场处于弱平衡状态，信用风险是主要风险。
• 《赢家的惯性》：2014年春季行情为弱化版，成长股逻辑驱动，指数空间有限，个股分化明显。

二、2月展望

1. 成长股行情继续演绎“马太效应”

• 市场风格分化：创业板继续领跑，成长股内部尚未出现明显分化，整体风格特征依然明显。
• 原因分析：
  • 赢家的惯性：投资者偏好成长股，形成正反馈。
  • 全球创新周期共振：TMT行业在海外市场表现强劲，提升国内投资者对成长股的风险偏好。
  • 政策预期推动：IPO新政及改革预期推动资金向成长股倾斜。

2. 大盘延续“弱化版春季行情”

• 历史规律一：A股2月表现与春节效应正相关，2014年春节效应可能带来正收益。
• 历史规律二：IPO重启后，上证综指在首只新股上市后一个月内取得正收益，2月份有较大概率延续这一趋势。
• 流动性宽松：2月为上半年流动性相对宽松的时间窗口，有助于市场反弹。

三、投资策略

• 策略建议：采取“谨慎的运动战”策略，更加注重个股选择。
• 具体方向：
  • 成长股精选：长期持有优质成长股，短期关注年报业绩增长较快的行业，如电力设备、传媒、医药、通信等。
  • 消费股配置：选择性价比合适的消费股。
  • 主题投资：博弈“两会”相关主题，但需注意“见光死”风险。

四、风险提示

• 信用风险：3月之后新股发行压力加大，资金面和信用风险可能上升。
• “两会”主题投资风险：历史数据显示，两会期间市场表现无明显规律，主题投资可能面临“见光死”风险。

图表概览

• 图表1：风格指数及主要指数涨跌幅凸现“马太效应”。
• 图表2：申万二级行业涨幅榜（2013年表现最优30个行业）。
• 图表3：申万二级行业跌幅榜（2013年表现最差30个行业）。
• 图表4：创业板指数成分股统计。
• 图表5：年初至今A股细分行业涨幅靠前的行业。
• 图表6：2014年1月1日至2月8日中概股涨幅居前的公司。
• 图表7：创业板归属母公司净利润同比增速。
• 图表8：中小板2013年年报业绩分化明显。
• 图表9：创业板2013年年报业绩分化明显。
• 图表10：中小板年报预计增速高于30%的公司行业分布。
• 图表11：创业板年报预计增速高于30%的公司行业分布。
• 图表12：A股存在较强的春节效应。
• 图表13：A股春节效应并非由海外市场导致。
• 图表14：A股春节效应与2月季节性表现高度相关。
• 图表15：IPO重启5天和1个月内A股正收益。
• 图表16：IPO重启后上证综指的表现。
• 图表17：3月两会期间A股表现一览。

总结

本报告强调了成长股在2014年2月的主导地位，指出市场风格分化加剧，创业板“赢家通吃”。同时，基于历史规律和流动性分析，预测2月份大盘有望延续“弱化版春季行情”。投资策略上，建议投资者采取“谨慎的运动战”方式，更加注重选股，关注成长股和消费股，同时注意“两会”主题投资的潜在风险。