20180812-中泰证券-医药生物行业周报_创新药进入兑现期_调整中积极布局优质公司_7页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年8月医药生物行业的市场走势、重点公司表现及投资建议，整体维持“增持”评级。报告指出，创新药进入兑现期，国内企业如恒瑞医药、复星医药等在PD-1单抗研发上进展迅速，有望在年底获批并快速上市。同时，行业整体估值处于历史低位，具备长期投资价值。

主要观点

• 创新药趋势明确：国内创新药研发加速，多个重磅产品进入审批阶段，如恒瑞医药的马来酸吡咯替尼片、复星医药的利妥昔单抗等。PD-1单抗作为行业热点，国产产品有望凭借性价比优势在市场中占据重要地位。
• 行业调整期与布局机会：7-8月医药板块出现较大调整，但市场情绪已有所恢复，优质公司迎来布局机会。分析师建议积极关注具备创新药研发实力和资金能力的龙头企业。
• 估值优势明显：以TTM估值法计算，医药板块当前估值为30倍PE，低于历史平均水平（38倍PE），相对A股（扣除金融板块）溢价率为50.88%，具备投资吸引力。
• 重点推荐公司：恒瑞医药、复星医药、泰格医药、乐普医疗、通化东宝、瑞康医药、恩华药业、科伦药业、中国医药、爱尔眼科等公司被重点推荐，其中恒瑞医药和复星医药表现尤为突出。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：278家
• 行业总市值：3721979.39百万元
• 行业流通市值：2837603.09百万元

重点公司表现

行业趋势

• 创新药和研发：恒瑞医药、复星医药、泰格医药等公司被重点推荐，其创新药研发能力和资金实力是核心竞争力。
• 质量提升：华海药业、健友股份、普利制药、恩华药业等公司在质量提升方面表现突出。
• 医疗服务消费升级：爱尔眼科、美年健康等公司受益于消费升级趋势。
• 医药商业改善：瑞康医药、柳药股份、国药股份、上海医药等公司处于改善阶段。
• 其他优质公司：包括华东医药、乐普医疗、通化东宝、长春高新、迪安诊断、安图生物等。

市场动态

• 医药板块表现：2018年年初至今，医药板块收益率为-8.6%，跑赢沪深300约7.1%。本周医药生物行业上涨1.20%，但跑输沪深300约1.50%。
• 子板块表现：生物制品子板块涨幅最大（2.22%），中药子板块跌幅最大（-0.08%）。
• 个股表现：前期调整较多的个股涨势靠前，如北陆药业（16.70%）、人民同泰（12.29%）等；主题性个股跌幅较大，如通化金马（-32.52%）、冠昊生物（-12.98%）等。

资金动向

• 北上资金：净增持TOP3为恒瑞医药、通化东宝、复星医药；净减持TOP3为华兰生物、益丰药房、大参林。
• 南下资金：净增持TOP3为金斯瑞生物科技、复星医药、绿叶制药；净减持TOP3为石药集团、三生制药、白云山。

维生素价格跟踪

• 价格下跌：维生素A、维生素B1、维生素B2、维生素D3、维生素E、泛酸钙价格下跌。
• 价格平稳：维生素C价格保持平稳。

投资建议

• 短期调整期：7-8月医药板块大幅调整，带来优质公司布局机会。
• 长期布局期：创新药大趋势、仿制药结构性机会有望出现，建议积极布局。
• 重点推荐：恒瑞医药、复星医药、泰格医药、乐普医疗、通化东宝、瑞康医药、恩华药业、科伦药业、中国医药、爱尔眼科等公司。

风险提示

• 政策扰动：药品审批政策变化可能影响行业发展。
• 药品质量问题：产品质量问题可能对市场信心造成冲击。

评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）；增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）；持有（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间）；减持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）；中性（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间）；减持（预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上）。

重要声明

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