20180121-中航证券-钢铁行业周报_冬储需求转好_业绩预报喜人_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现有所回暖，钢价止跌反弹，冬储需求显著增强，带动市场活跃。行业投资评级为增持，申万钢铁指数上涨0.41%，在28个申万一级行业中涨幅排名第6。尽管大盘整体上行，但钢铁板块表现前低后高，预计未来仍将维持宽幅震荡走势。

主要观点

• 钢价表现：国内钢价下跌趋势放缓，部分品种出现上涨，尤其是螺纹和线材。冬储需求启动，商家抢购低价订单，对钢价形成支撑，预计短期内将有上涨行情。
• 供需表现：固定资产投资增速放缓，但土地购置面积仍保持较高增长，表明建筑钢需求仍有支撑。粗钢日产量小幅下降，但政府政策利好不断，去产能和环保治理力度加大，对供给端形成控制。
• 库存表现：社会库存继续攀升，但增速放缓。长材补库较快，钢厂库存向市场转移顺畅，有利于钢价止跌反弹。
• 原材料表现：铁矿石价格因钢厂利润压缩和成本控制而下行，焦炭价格也因供应充足和需求疲软继续下跌。
• 盈利测算：钢厂盈利率维持稳定，各钢种毛利有所回升，显示钢企利润空间逐步打开，预计年后盈利将明显改善。

关键信息

一、板块表现

• 申万钢铁指数：3230.95，周涨幅0.41%
• 上证指数：3487.86，周涨幅1.72%
• 深证成指：11296.27，周跌幅1.45%
• 沪深300：4285.40，周涨幅1.43%
• 创业板指：1728.14，周跌幅3.22%

二、钢价表现

• Myspic综合钢价下跌0.80%，其中长材下跌0.06%，扁平材下跌1.67%
• 螺纹、线材价格止跌回升，热卷、冷板、中厚板价格继续下跌
• 上海、北京、武汉等地螺纹和线材价格出现上涨，显示冬储行情启动

三、供需表现

• 2017年固定资产投资同比增长7.20%，基建和地产投资增速回落
• 12月粗钢日均产量216.29万吨，较11月小幅下降
• 政府政策利好不断，去产能和环保治理维持高压，预计对供给形成控制

四、库存表现

• 社会库存总量为932.39万吨，周环比上升4.69%
• 螺纹库存环比上升7.13%，热轧库存上升1.29%，冷轧库存下降0.14%，中板库存上升2.73%，线材库存上升7.53%
• 钢厂库存下降，显示商家冬储需求启动，对钢价形成支撑

五、原材料分析

• 铁矿石：MyIpic综合指数下跌0.79%，进口矿价格下跌1.12%，港口库存上升，预计未来矿石价格将下行
• 焦炭：价格继续下跌，唐山二级冶金焦价格周环比大跌205元/吨，库存充足，预计短期内焦炭价格仍呈跌势

六、盈利测算

• 全国钢厂盈利率为85.28%，与上周持平
• 螺纹钢测算毛利为636.55元/吨，热轧测算毛利为653.13元/吨，冷轧测算毛利为440.31元/吨，中厚板测算毛利为477.49元/吨
• 本周6家钢铁上市公司发布业绩预告，全部盈利，且同比增长均超200%，其中韶钢松山同比增长达2364.82%，显示行业盈利情况喜人

本周要闻

• 工信部动态调整钢铁规范企业名单，19家企业拟撤销公告，12家企业拟责令整改
• 中钢协警示产能扩张冲动可能吞噬去产能成果
• 2017年全国粗钢产量达8.32亿吨，生铁产量同比增长1.8%
• 12月下旬重点钢企粗钢日产178.17万吨，旬环比上升3.55%

风险提示

• 钢铁行业需求超预期波动
• 环保限产政策执行力度不及预期
• 原材料价格上涨过快

投资建议

• 建议关注估值较低、环保限产受益的板块龙头，如宝钢股份、方大特钢、八一钢铁、新钢股份、ST*华菱等
• 钢价反弹趋势明显，短期内有望上涨，但需警惕原材料价格波动对利润的影响

投资评级定义

• 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平
• 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若
• 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平

分析师简介

• 彭海兰，SAC执业证书号：S0640517080001，中航证券金融研究所钢铁行业分析师

分析师承诺

• 本报告反映分析师个人研究观点，分析师薪酬与报告内容无直接或间接关联
• 投资者需自主作出投资决策，投资有风险，入市需谨慎