20180204-中航证券-钢铁行业周报_节前钢市稳中有进_业绩带动估值提升_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业表现强劲，跑赢大盘，成为申万一级行业中周涨幅最高的板块。市场整体趋稳，钢价平稳运行，业绩预告发布后多数企业盈利超出预期，推动估值提升，板块有进一步上行趋势。

主要观点

• 板块表现强劲：钢铁（申万）板块上涨4.44%，跑赢沪深300指数6.96个百分点，周涨幅排名第一。
• 钢价企稳：国内钢价平稳运行，Myspic综合钢价小幅上涨0.04%，长材和扁平材价格均有所回升，预计节前钢价将继续维稳。
• 库存增长显著：社会库存总量周环比上升10.54%，主要由商家积极冬储所致，长材补库速度较快，预计节前库存仍呈上行走势。
• 原材料价格波动：铁矿石价格企稳，焦炭价格持续下跌，钢厂补矿接近尾声，焦企库存压力仍较大。
• 盈利回升：全国钢厂盈利率维持85.28%，吨钢毛利普遍回升，多数钢铁企业2017年业绩预告良好，同比增长均超100%，为估值提升提供支撑。
• 政策利好：政府持续强调去产能和环保治理，预计2018年钢铁行业盈利仍将受到政策支撑。
• 风险提示：需关注钢铁行业需求波动、环保限产执行力度及原材料价格过快上涨等风险。

关键信息

一、板块表现

• 钢铁（申万）板块：周涨幅4.44%，跑赢沪深300指数6.96个百分点。
• 个股表现：32只股票中，16只上涨，其余下跌，太钢不锈、宝钢股份、鞍钢股份涨幅较大，分别为25.52%、14.32%、10.97%。
• 市场预期：节前市场趋于平稳，预计节后或采暖季后市场将有新的行情。

二、钢价表现

• 综合钢价：Myspic综合钢价小幅上涨0.04%。
• 主要钢材价格：
  • 螺纹钢：上涨0.12%
  • 热卷：上涨0.10%
  • 冷板：下跌0.06%
  • 中厚板：上涨0.03%
  • 线材：下跌0.08%
• 城市价格：上海、北京、武汉等地钢材价格基本平稳。

三、供需表现

• 固定资产投资：2017年全国固定资产投资同比增长7.20%，基建和房地产投资增速分别为14.93%和7.00%。
• 开工率下降：12月全国高炉开工率63.67%，周环比下降0.42%，粗钢产量下降。
• 政策影响：工信部推动钢铁企业转型，环保治理政策持续加码，去产能目标明确。

四、库存表现

• 社会库存总量：1,075.28万吨，周环比上升10.54%。
• 库存品种：螺纹库存增长15.60%，热轧库存增长4.63%，冷轧库存微降，中板库存微降，线材库存增长18.19%。
• 冬储情况：库存仍处于低位，节后供应偏紧，钢厂出货顺畅。

五、原材料分析

• 铁矿石：MyIpic综合指数上升0.13%，港口库存下降，钢厂补矿接近尾声。
• 焦炭：价格继续下跌，唐山二级冶金焦价格1,885元/吨，周环比下跌100元/吨，焦企开工率偏高，库存压力大。

六、盈利测算

• 钢厂盈利率：85.28%，与上周持平。
• 吨钢毛利：
  • 螺纹钢：770.23元/吨，上升52.83元/吨
  • 热轧：803.91元/吨，上升52.83元/吨
  • 冷轧：522.71元/吨，上升35.74元/吨
  • 中厚板：576.99元/吨，上升35.74元/吨
• 业绩预告：27家钢铁企业发布2017年年报业绩预告，除抚顺特钢外，其余均实现盈利，多数同比增长超100%，最高增长达3036%。

本周要闻

1. 2017年12月钢铁工业生产情况：全国粗钢产量6704.73万吨，重点钢铁企业占全国产量的79.75%。
2. 工信部政策：
   • 引导部分长流程企业转型为电炉企业。
   • 争取提前完成“十三五”压减粗钢产能目标。
3. 河北省重点项目：邯钢、唐钢转型升级被列入2018年重点项目计划。
4. 欧盟反倾销措施：对中国铸铁产品征收15.5%至38.1%的反倾销税。
5. 环保部表态：钢铁行业超低排放改造正在研究中。
6. 河北限产澄清：采暖季限产日期推迟为不实消息，将按原有方案执行。
7. 产能置换政策：工信部召开产能置换实施办法宣贯会，严控新增产能。

风险提示

• 需求波动：钢铁行业需求可能超预期波动。
• 政策执行：环保限产政策执行力度可能不及预期。
• 原材料价格：铁矿石、焦炭等原材料价格上涨过快可能影响利润空间。

投资建议

• 关注板块龙头：如宝钢股份、方大特钢、八一钢铁、新钢股份、ST*华菱等。
• 估值提升预期：业绩支撑下，板块估值有望进一步提升。
• 政策利好：去产能和环保治理政策对行业长期有利。

投资评级

• 行业投资评级：增持。
• 投资评级定义：
  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。
  • 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平。

分析师信息

• 分析师：彭海兰，SAC执业证书号：S0640517080001。
• 研究助理：梁晨，SAC执业证书号：S0640117070007。
• 联系方式：liangc@avicsec.com，0755-83692635。

免责声明

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