20221104-和合期货-2022年11月沪镍月报_低库存格局叠加需求回暖镍价出现反弹_但宏观压力仍存_宽幅震荡不可避免_8页_451kb

2022年11月沪镍月报总结

核心内容概述

2022年11月沪镍市场呈现低库存格局叠加需求回暖，镍价出现反弹趋势，但受宏观压力影响，整体走势仍以宽幅震荡为主。市场供需关系、宏观经济环境及政策变化成为影响镍价的关键因素。

主要观点

1. 供给端分析

• 菲律宾雨季临近：节后矿山报价及海运费坚挺，导致镍铁资源短期偏紧。
• 国内镍矿受限：进一步加剧镍铁供应紧张，支撑电解镍价格。
• 印尼镍铁回流：四季度印尼镍铁资源回流国内，对国内镍铁供应形成冲击，预计总体镍元素供给将趋于宽松。
• 俄镍供应风险：受地缘政治影响，俄镍可交割品供应存在不确定性。
• 电解镍产量：预计10月全国电解镍产量为1.61万吨，环比增长4.55%，同比增长10.92%。

2. 需求端分析

• 合金需求向好：新能源市场持续增长，带动硫酸镍价格主动上调。
• 不锈钢产量回升：Mysteel调研显示，11月国内40家不锈钢厂粗钢初排产286.78万吨，预计月环比增长1.6%，其中300系和400系产量增长显著，分别为155.23万吨（环比增长2.6%）。
• 需求疲软：尽管不锈钢产量有所回升，但“金九银十”期间表现不佳，低于市场预期，钢厂亏损扩大，复产预期有所减弱。

3. 库存情况

• 上期所镍库存：截至11月3日为1118吨，较上一交易日减少132吨。
• LME镍库存：截至11月3日为51432吨，较上一交易日增加156吨。
• 库存低位：整体库存水平较低，对镍价形成较强支撑，但同时也使价格对短期市场情绪更为敏感。

关键信息

• 价格走势：10月沪镍主力合约2212呈现区间震荡，最高价195000元/吨，最低价172370元/吨。
• 现货报价：截至11月4日，上海金属网现货镍报价为194300-196600元/吨，环比下跌1500元/吨。
• 升水情况：金川镍现货较常州2211合约升水9250元/吨，较沪镍2212合约升水5500元/吨；俄镍现货较常州2211合约升水6950元/吨，较沪镍2212合约升水3200元/吨。
• 宏观压力：中欧美经济数据表明全球经济存在收缩风险，欧美央行倾向紧缩政策，尤其是中国受疫情影响，工厂活动萎缩，对镍价形成压制。
• 市场情绪波动：由于库存处于低位，镍价对市场情绪变化反应敏感，尤其是疫情防控政策调整及欧美对俄金属政策可能带来短期剧烈波动。

后市研判

• 价格走势：镍价在短期内可能因市场情绪波动出现剧烈震荡，但中长期仍受供需格局影响。
• 策略建议：投资者可在重要压力位附近谨慎做空，但需注意政策调整风险可能引发预期变化。
• 市场预期：上方存在悲观的宏观预期，下方存在现实需求支撑，整体走势较为纠结。

风险与免责声明

• 风险揭示：投资者需自行评估风险偏好及承受能力，期货市场变化具有不确定性，预测可能与实际行情存在差异，入市操作需自行承担风险。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，文中观点仅为参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。

总结

2022年11月沪镍市场在低库存和需求回暖的背景下出现价格反弹，但受宏观经济不确定性和政策风险影响，价格仍面临宽幅震荡。供给端短期偏紧，但四季度印尼镍铁回流将缓解压力；需求端不锈钢产量回升，但整体疲软，叠加疫情影响，市场情绪波动较大。投资者需关注政策动向及市场情绪变化，合理控制风险。