20220930-和合期货-2022年第四季度沪镍季报_沪镍宽幅震荡_结构性矛盾仍存_供应端放量明确_需求端真实情况将左右未来走势_8页_334kb

2022年第四季度沪镍季报总结

核心内容概述

2022年第四季度，沪镍市场呈现宽幅震荡态势，供需结构矛盾依然存在。供给端持续放量，需求端则受到多重因素影响，尤其是新能源汽车对中间品的偏好，对纯镍需求形成挤压。库存处于历史低位，为价格提供了一定支撑，但随着新规实施，镍豆进入交割，库存可能迎来拐点。

主要观点

• 供给端持续放量：印尼镍铁产量稳步增长，8月产量达97700金属吨，环比增长1.03%，同比增长33.11%。菲律宾雨季对镍矿进口影响有限，镍铁进口量几乎翻倍。
• 需求端分化明显：国内不锈钢厂9月粗钢排产246.8万吨，预计环比增长7.5%，其中300系和400系增长显著。新能源汽车消费火热，但更多使用经济性更强的中间品，对纯镍需求形成挤压。
• 库存处于低位：截至9月29日，上期所镍库存为1636吨，LME库存为51816吨，显性库存较低，呈现去库趋势。低库存可能对价格形成支撑，但未来库存变化可能影响市场走势。
• 市场走势波动：第三季度沪镍主力合约2210呈现先跌后涨的走势，最高触及202800元/吨，最低下探至131660元/吨。美联储加息导致市场避险情绪升温，20万关口得而复失，但整体仍维持上升通道。
• 未来走势关键在需求：当前市场焦点集中在需求端真实情况，若需求回暖，反弹可能持续；若需求疲软，则可能面临回调压力。
• 策略建议：投资者可保持逢高做空思路，尤其关注18万整数关口的得失，作为中长期多空分界线。

关键信息汇总

供给情况

• 印尼镍铁产量：8月产量97700金属吨，环比增长1.03%，同比增长33.11%。
• 菲律宾镍矿进口：雨季未对我国镍矿进口造成明显影响。
• 镍铁进口量：8月镍铁进口量几乎翻倍，显示供给端持续宽松。

需求情况

• 不锈钢排产：9月国内40家不锈钢厂粗钢排产246.8万吨，环比增长7.5%。
• 细分产品增长：300系增长8.5%，400系增长14.6%，200系增长3.1%。
• 新能源汽车需求：消费火热，但更多使用中间品，对纯镍需求形成挤压。

库存情况

• 上期所库存：截至9月29日为1636吨，处于历史低位。
• LME库存：51816吨，同样处于低位并呈现去库趋势。
• 库存拐点预期：随着新规实施，镍豆进入交割，库存可能迎来拐点。

市场走势

• 沪镍主力合约2210：第三季度呈现区间震荡，先跌后涨，最高202800元/吨，最低131660元/吨。
• 价格支撑因素：低库存对价格形成支撑。
• 价格压制因素：全球经济收缩风险及中国疫情对工厂活动的压制。

后市研判

• 中线供需预期偏悲观：随着高冰镍和湿法中间品供应量释放，镍的中线供需预期可能转为悲观。
• 短期风险点：
  • LME限制俄镍交割政策的实施；
  • 国内稳增长政策的出台可能引发市场波动。
• 策略建议：建议投资者关注18万整数关口，逢高做空为主。

风险与免责声明

• 风险揭示：投资者应自行评估自身风险偏好与承受能力，谨慎决策。市场走势具有不确定性，投资决策需自行承担风险。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，作者不对信息的准确性和完整性做任何保证。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。