20250816-银河期货-镍价宽幅震荡_等待宏观指引_22页_11mb

镍与不锈钢市场分析总结

一、镍市场分析

镍价呈现宽幅震荡走势，市场等待宏观形势变化。供应方面，精炼镍7月产量环比增长近5%，但下游需求表现一般，不锈钢产量环比小幅增加，硫酸镍需求有所好转。需求端主要受不锈钢排产拉动，供应端也相应增长，供需矛盾不明显，库存缓慢累积。

宏观方面，中美关税延期90天，美联储议息会议临近，引发市场一定乐观预期。8月不锈钢盘面利润良好，排产增加，部分钢厂宣布复产，三元电池正极排产增长，利好硫酸镍需求。但精炼镍处于消费淡季，需求表现平平。

从原料端看，镍矿和镍铁价格小幅上涨，抬高生产成本，镍价暂时维持震荡格局。交易建议：单边操作需关注宏观变化，期权方面推荐卖出看跌虚值期权。

二、不锈钢市场分析

不锈钢价格也呈现宽幅震荡趋势。需求端表现偏弱，不锈钢贸易及下游观望情绪升温，成交量转淡。终端需求受以旧换新补贴推动，但内外需求均面临制约：国内房地产与基建乏力，外需受美国232关税及对华态度制约。

供应方面，钢厂排产略有增加，检修减少，原料端较为坚挺。LME库存、国内社会库存均有所上升，不锈钢价差有所回落。

交易建议：单边震荡操作需谨慎，套利方面暂不建议介入。

三、价差及库存追踪

数据显示全球显性镍库存缓慢累积，社会库存去化速度加快。不锈钢社会库存连续下降5周，钢厂对市场到货把控严格，原料端变化有限，库存变化主要取决于贸易情况。

四、供需平衡分析

精炼镍方面，中国需求旺盛，但纯镍进口大幅度减少，出口持续增长，总体处于供需平衡略过剩状态。不锈钢供需方面，产量保持高位，终端需求不足，冷轧利润仍有一定支撑。

五、交易逻辑与策略汇总

• 镍交易逻辑：供需平衡不突出，库存缓慢累积；对外需预期仍存乐观，但供给端仍保持较高水平。建议关注宏观变化，采取宽幅震荡操作，期权策略为卖出看跌虚值期权。
• 不锈钢交易逻辑：外需受限，内需缺乏支撑，成本支撑尚存，操作建议暂时观望，套利策略不建议介入。

六、风险提示

宏观形势、政策变化及供需关系变化仍将是影响镍及不锈钢价格的主要因素。若需求不达预期，可能面临价格下行压力；若供应收缩，价格或有上行可能。