20220109-中泰证券-宏观周度报告_全球疫情起势_地产领涨A股_15页_1mb

全球疫情起势，地产领涨A股

核心内容概述

本报告分析了2021年末全球疫情、海外货币政策、物价变化、流动性状况及大类资产表现，重点指出在疫情反弹、通胀压力上升等背景下，A股和美股均出现回调，但地产行业成为A股中表现最好的板块。

主要观点

• 疫情反弹：全球新增确诊病例和死亡病例出现爆发性增长，其中欧美国家新增确诊大幅上升，奥密克戎毒株成为主导变异株。尽管死亡病例有所下降，但疫苗接种量持续下滑，尤其在美国和欧洲。
• 海外货币政策：美联储表现出较强的“鹰派”倾向，认为通胀压力上升和劳动力市场走强需要提前或加快加息步伐。欧洲央行也释放出可能加快退出刺激政策的信号。
• 物价波动：全球农产品批发价格上涨，国际油价回升，但国内动力煤和螺纹钢价格下跌。这反映了全球供应链紧张与能源需求的变化。
• 流动性变化：中国票据利率上行，美元指数回升，人民币略有贬值。央行净回笼资金，显示流动性收紧趋势。
• 大类资产表现：A股和美股均出现回调，地产行业成为唯一领涨板块，而电气设备和国防军工表现较差。国债收益率上行，期限利差扩大。

关键信息

1. 疫情发展

• 全球新增确诊与死亡病例分别为约1151万与4万，较前一周分别上升93.6%与下降8.3%。
• 美国、法国、英国为新增确诊最多的三个国家。
• 奥密克戎毒株在美国新增病例中占比达95.4%，德尔塔降至4.6%。
• 疫苗接种量持续下降，全球7日均值下降17.5%，其中美国下降43.5%，欧洲下降11.1%。
• 欧美加强针接种率较高，但多数经济体加强针接种量仍呈下滑趋势。

2. 海外货币政策

• 美联储会议纪要显示，通胀压力上升和劳动力市场走强促使政策转向，可能提前加息。
• 美联储布拉德表示对当前通胀水平感到“非常惊讶”，并强调将采取行动以维护信誉。
• 欧央行管委诺特表示，若物价持续上涨，可能加快退出刺激政策，逐步缩减购债并考虑加息。

3. 物价变化

• 农产品批发价格上涨，蔬菜、水果和肉类价格均有所上升。
• 国际油价回升，布伦特和WTI原油价格分别上涨4.7%和2.4%。
• 国内动力煤和螺纹钢价格下跌，分别回落6.6%和0.4%。

4. 流动性状况

• 短端资金利率分化，DR001上行20.4bp，DR007下行36.4bp。
• 存单发行利率下行，票据利率上行，国股银票转贴现利率大幅上升。
• 央行净回笼资金6600亿元，美元指数小幅上升至96.1，人民币汇率略贬。

5. 大类资产表现

• 美股开年回调，科技股跌幅明显，标普500和纳斯达克分别下跌1.9%和4.5%。
• A股主要指数下跌，创业板指跌幅最大，达6.8%。
• 房地产、家用电器和建筑装饰行业涨幅居前，电气设备和国防军工领跌。
• 国外商品期货中天然气涨幅最大，国内商品期货中焦炭涨幅领先。

行业与资产表现

• A股表现：
  • 涨幅前三行业：房地产（+4.5%）、家用电器（+4.2%）、建筑装饰（+3.5%）。
  • 跌幅前三行业：电气设备（-8.3%）、国防军工（-7.5%）、其他行业。
• 美股表现：
  • 道琼斯指数（-0.3%）、标普500（-1.9%）、纳斯达克（-4.5%）。
• 商品期货：
  • 国外商品：天然气（+5.5%）、大豆（+5.4%）、布油（+5.3%）。
  • 国内商品：焦炭（+8.7%）、铁矿石（+6.7%）、动力煤（+6.3%）。

风险提示

• 政策变动可能对市场造成影响。
• 经济恢复不及预期可能拖累市场表现。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

总结

全球疫情反弹与疫苗接种率下降对市场情绪和政策方向产生影响，同时通胀压力上升推动海外货币政策收紧。在这一背景下，A股和美股均出现回调，但地产行业表现突出，成为唯一上涨的板块。商品市场中，天然气和焦炭领涨，而部分商品如动力煤和生猪价格下跌。整体市场流动性趋紧，票据利率上行，美元指数回升，人民币略贬。投资者需关注政策变化及经济复苏情况，以判断市场后续走势。