20250924-华泰期货-农产品日报_棉价延续震荡_纸浆低位盘整_9页_2mb

棉花、白糖与纸浆市场总结

核心内容概览

本报告分析了棉花、白糖和纸浆三类商品近期的市场走势、供需变化及未来趋势，提供了相应的投资策略和风险提示。

棉花市场分析

主要观点

• 价格走势：昨日郑棉2601合约收盘价13540元/吨，较前一日下跌0.51%；3128B棉新疆到厂价15070元/吨，全国均价15133元/吨，均较前一日有所下跌。
• 基差变化：现货基差分别为CF01 + 1530和CF01 + 1593，较前一日有所收窄。
• 供需分析：USDA数据显示，美棉吐絮率较去年同期慢2个百分点，但优良率提高，表明新棉产量可能有所改善。国内棉花去库速度加快，商业库存降至低位，但新棉增产预期增强，市场存在套保压力。
• 策略建议：中性策略，新棉上市前价格仍有支撑，但上市期或面临下跌压力。
• 风险提示：宏观政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

主要观点

• 价格走势：昨日郑糖2601合约收盘价5444元/吨，下跌0.15%；广西南宁和云南昆明现货价格均下跌20元/吨，基差分别为SR01 + 336和SR01 + 356，较前一日收窄。
• 国际动态：巴西9月前三周糖和糖蜜出口量同比减少11.12%，显示供应端压力有所缓解，但整体仍维持强势。
• 国内供需：8月国内产销表现不佳，进口量创新高，加工糖冲击现货市场；甜菜糖开榨，短期供应充足，基本面承压。
• 策略建议：中性策略，短期可能反弹，但中期偏空。
• 风险提示：宏观风险、天气变化、政策影响。

纸浆市场分析

主要观点

• 价格走势：昨日纸浆2511合约收盘价5008元/吨，价格持平；山东地区智利银星针叶浆和俄针价格均持平。
• 市场动态：进口木浆价格基本稳定，部分牌号小幅上涨；进口阔叶浆贸易商惜售，但下游采购谨慎。
• 供需分析：海外主要阔叶浆厂报涨、减产及转产计划提振市场情绪，但实际成交不佳，全球供应压力仍存。国内纸浆进口量高位回落，但港口库存长期维持高位，供应宽松格局未改善。国内需求疲软，纸厂开工率下滑，成品纸过剩。
• 策略建议：中性策略，基本面改善不足，短期延续低位震荡。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价变动、汇率波动。

关键信息汇总

图表说明

本报告附有24张图表，涵盖各类商品的期货价格、基差、价差及库存变化，主要数据来源包括同花顺、华泰期货研究院、卓创等，用于辅助分析市场走势及供需变化。

本期分析研究员

• 邓绍瑞
  从业资格号：F3047125
  投资咨询号：Z0015474

• 李馨
  从业资格号：F03120775
  投资咨询号：Z0019724

联系信息

• 白旭宇
  从业资格号：F03114139

• 薛钧元
  从业资格号：F03114096

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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