20260421-华泰期货-农产品日报_郑棉上破万六_糖价延续震荡_9页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档对棉花、白糖和纸浆三大商品期货市场进行了详细分析，涵盖市场要闻、价格走势、供需变化、策略建议及风险提示等内容，为投资者提供了全面的市场洞察。

棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 郑棉2609合约：昨日收盘价16000元/吨，较前一日上涨65元/吨（+0.41%）。
• 现货价格：
  • 新疆3128B棉到厂价17191元/吨，上涨143元/吨。
  • 全国均价17307元/吨，上涨123元/吨。
• 基差：
  • 郑棉CF09基差+1191，较前一日上涨78。
  • 郑棉CF09基差+1307，较前一日上涨58。

市场分析

• 国际因素：中东冲突推高棉花种植成本，美棉出口签约提速叠加产区旱情，推动盘面走强。
• 国内因素：25/26年度国内棉花增产，但下游纱锭产能扩张带来消费增量，供需预期紧平衡。
• 库存与政策：商业库存去库较快，年末货源可能仍偏紧张。同时，市场传出抛储消息，或限制盘面上涨空间。

策略建议

• 短期策略：中性偏多，需关注种植面积实际缩减幅度及是否存在抛储政策。
• 中长期策略：26/27年度国内新作存在减产预期，产需缺口可能扩大，长期棉价中枢有望上移。

风险提示

• 宏观及政策风险：如中美政策变化、抛储政策实施。
• 主产国天气：如美国产区旱情、国内种植面积变化。

白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 郑糖2609合约：昨日收盘价5321元/吨，较前一日下跌31元/吨（-0.58%）。
• 现货价格：
  • 广西南宁地区5320元/吨，下跌30元/吨。
  • 云南昆明地区5175元/吨，下跌20元/吨。
• 基差：
  • SR09基差-1，较前一日上涨1。
  • SR09基差-146，较前一日上涨11。

市场分析

• 国际因素：泰国增产超预期，巴西新榨季糖厂开榨，供应逐渐释放，原糖期价走弱。
• 国内因素：4月国内基本定产，累库达到峰值，本榨季产量预计在1250万吨以上。短期供应过剩压力下，郑糖上涨动能减弱，但糖价估值偏低，政策收紧预期仍存。

策略建议

• 短期策略：中性，震荡筑底，关注去库节奏及许可证实际发放情况。
• 中长期策略：走势将跟随外盘。

风险提示

• 宏观风险：全球经济形势变化。
• 天气及政策风险：如厄尔尼诺现象、许可证政策变化。

纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 纸浆2609合约：昨日收盘价5152元/吨，上涨60元/吨（+1.18%）。
• 现货价格：
  • 山东地区智利银星针叶浆5140元/吨，上涨95元/吨。
  • 山东地区俄针（乌针和布针）4800元/吨，上涨50元/吨。
• 基差：
  • 银星基差SP09-12，上涨35。
  • 俄针基差SP09-352，下跌10。

市场分析

• 供应端：海外主要阔叶浆厂减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力减弱。
• 需求端：国内成品纸产能增加，但终端有效需求不足，下游纸企采购意愿较低，港口库存仍维持高位。

策略建议

• 短期策略：中性，预计延续低位震荡。
• 中长期策略：需关注欧美消费复苏及进口贸易浆比例变化。

风险提示

• 宏观风险：如全球经济形势变化。
• 外盘报价变动：如进口木浆价格波动。
• 汇率风险：如人民币汇率波动对进口成本的影响。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系方式

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 公司网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

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