20260401-华泰期货-农产品日报_棉价外强内稳_纸浆延续弱势_9页_2mb

棉花、白糖与纸浆市场总结

核心内容

本文档对棉花、白糖和纸浆三类商品的近期市场情况进行了分析，涵盖了价格变动、市场要闻、供需分析、投资策略以及潜在风险等多个方面。

棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日收盘棉花2605合约15295元/吨，较前一日下跌0.58%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价16691元/吨，较前一日上涨35元/吨；全国均价16850元/吨，较前一日上涨27元/吨。
• 基差情况：现货基差分别为CF05 + 1396和CF05 + 1555，较前一日分别上涨125元和117元。

市场分析

• 国际动态：美棉新年度意向种植面积预期为964.0万英亩，同比增加3.9%。陆地棉种植面积增加4.0%，皮马棉减少8.1%。
• 国内动态：25/26年度国内棉花增产，但下游纱锭产能扩张带来的消费增量明显，纺织市场旺季预期向好。
• 供需格局：全球供需格局整体宽松，但26/27年度预期收紧，新疆种植面积将结构性压缩，国内新作或减产。
• 价格趋势：中长期棉价中枢有望继续上移，但短期受内外价差和政策端增发配额影响，上方空间受限。

投资策略

• 策略：中性。
• 关注点：新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度，以及是否存在抛储等配套政策。

风险提示

• 主要风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日收盘白糖2605合约5398元/吨，较前一日下跌0.79%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价格5420元/吨，较前一日下跌40元/吨；云南昆明地区现货价格5295元/吨，较前一日下跌30元/吨。
• 基差情况：现货基差分别为SR05 + 22和SR05-103，较前一日分别上涨3元和13元。

市场分析

• 国际动态：巴西2026/27榨季食糖出口量预计减少14.2%，产量降至4030万吨，乙醇产量大幅增长。
• 国内动态：甘蔗收榨进度延后，产量高于预期，食糖仍处于累库阶段，工业库存偏高，进口量增长。
• 供需格局：供应过剩压力下，郑糖上涨动能减弱，但下方支撑较强。
• 价格趋势：短期以震荡思路对待，关注后续欧美消费是否好转。

投资策略

• 策略：中性。
• 关注点：供应过剩压力、中东局势对市场的影响。

风险提示

• 主要风险：宏观风险、天气及政策影响。

纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日收盘纸浆2605合约5124元/吨，较前一日下跌1.12%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价格5155元/吨，较前一日下跌35元/吨；俄针现货价格4790元/吨，较前一日下跌45元/吨。
• 基差情况：现货基差分别为SP05 + 31和SP05-334，较前一日分别上涨23元和13元。

市场分析

• 国际动态：欧洲港口总库存环比增长15.34%，多数国家库存增加，导致全球木浆供应压力有所减弱。
• 国内动态：国内港口库存仍处于高位，纸厂采购意愿较低，但2026年纸张产能扩张，预计需求有所好转。
• 供需格局：纸浆基本面维持弱势，港口库存高位难去，短期浆价或低位盘整。
• 价格趋势：短期以震荡思路对待，关注欧美消费情况对全球贸易浆比例的影响。

投资策略

• 策略：中性。
• 关注点：欧美消费好转、外盘报价变动、汇率风险。

风险提示

• 主要风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

图表信息

• 棉花图表：包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单数量、有效预报等。
• 白糖图表：包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单数量、有效预报等。
• 纸浆图表：包括主力合约收盘价、基差、价差、期货库存、外盘价等。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系人与免责声明

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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公司信息

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• 公司名称：华泰期货有限公司
• 研究院名称：华泰期货研究院