> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花、白糖与纸浆市场总结 ## 核心内容 本文档对棉花、白糖和纸浆三类商品的近期市场情况进行了分析，涵盖了价格变动、市场要闻、供需分析、投资策略以及潜在风险等多个方面。 ## 棉花市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：昨日收盘棉花2605合约15295元/吨，较前一日下跌0.58%。 - **现货价格**：3128B棉新疆到厂价16691元/吨，较前一日上涨35元/吨；全国均价16850元/吨，较前一日上涨27元/吨。 - **基差情况**：现货基差分别为CF05 + 1396和CF05 + 1555，较前一日分别上涨125元和117元。 ### 市场分析 - **国际动态**：美棉新年度意向种植面积预期为964.0万英亩，同比增加3.9%。陆地棉种植面积增加4.0%，皮马棉减少8.1%。 - **国内动态**：25/26年度国内棉花增产，但下游纱锭产能扩张带来的消费增量明显，纺织市场旺季预期向好。 - **供需格局**：全球供需格局整体宽松，但26/27年度预期收紧，新疆种植面积将结构性压缩，国内新作或减产。 - **价格趋势**：中长期棉价中枢有望继续上移，但短期受内外价差和政策端增发配额影响，上方空间受限。 ### 投资策略 - **策略**：中性。 - **关注点**：新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度，以及是否存在抛储等配套政策。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观及政策风险、主产国天气。 ## 白糖市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：昨日收盘白糖2605合约5398元/吨，较前一日下跌0.79%。 - **现货价格**：广西南宁地区现货价格5420元/吨，较前一日下跌40元/吨；云南昆明地区现货价格5295元/吨，较前一日下跌30元/吨。 - **基差情况**：现货基差分别为SR05 + 22和SR05-103，较前一日分别上涨3元和13元。 ### 市场分析 - **国际动态**：巴西2026/27榨季食糖出口量预计减少14.2%，产量降至4030万吨，乙醇产量大幅增长。 - **国内动态**：甘蔗收榨进度延后，产量高于预期，食糖仍处于累库阶段，工业库存偏高，进口量增长。 - **供需格局**：供应过剩压力下，郑糖上涨动能减弱，但下方支撑较强。 - **价格趋势**：短期以震荡思路对待，关注后续欧美消费是否好转。 ### 投资策略 - **策略**：中性。 - **关注点**：供应过剩压力、中东局势对市场的影响。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观风险、天气及政策影响。 ## 纸浆市场分析 ### 市场要闻与重要数据 - **期货价格**：昨日收盘纸浆2605合约5124元/吨，较前一日下跌1.12%。 - **现货价格**：山东地区智利银星针叶浆现货价格5155元/吨，较前一日下跌35元/吨；俄针现货价格4790元/吨，较前一日下跌45元/吨。 - **基差情况**：现货基差分别为SP05 + 31和SP05-334，较前一日分别上涨23元和13元。 ### 市场分析 - **国际动态**：欧洲港口总库存环比增长15.34%，多数国家库存增加，导致全球木浆供应压力有所减弱。 - **国内动态**：国内港口库存仍处于高位，纸厂采购意愿较低，但2026年纸张产能扩张，预计需求有所好转。 - **供需格局**：纸浆基本面维持弱势，港口库存高位难去，短期浆价或低位盘整。 - **价格趋势**：短期以震荡思路对待，关注欧美消费情况对全球贸易浆比例的影响。 ### 投资策略 - **策略**：中性。 - **关注点**：欧美消费好转、外盘报价变动、汇率风险。 ### 风险提示 - **主要风险**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 ## 图表信息 - **棉花图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单数量、有效预报等。 - **白糖图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差、仓单数量、有效预报等。 - **纸浆图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差、期货库存、外盘价等。 ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 ## 联系人与免责声明 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **免责声明**：本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断，本公司及作者不承担法律责任。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院名称**：华泰期货研究院