20220418-兴证期货-聚丙烯周度报告_弱需求与强成本博弈_PP延续震荡_8页_748kb

兴证期货聚丙烯（PP）研究报告总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队发布，分析了聚丙烯（PP）近期的市场走势、成本与利润变化、供需面情况以及库存状况，重点探讨了在弱需求与强成本博弈背景下PP期货的走势及投资策略。

主要观点

$\bullet$ 市场走势

• 聚丙烯主力合约：上周重心小幅下移，周度下跌0.81%，延续震荡走势。
• 现货市场：价格先跌后涨，整体震荡小幅回落，拉丝与低熔共聚价差无明显变化。
• 美金市场：国内PP美金价格窄幅调整，4-5月船期拉丝美金主流报盘价格在1220-1260美元/吨。
• 基差表现：终端和现货驱动偏弱，基差维持偏弱运行。

$\bullet$ 成本与利润分析

• 原油价格：持续反弹，重回100美元上方，主要受地缘政治紧张局势支撑。
• 丙烯价格：小幅震荡，成本端对丙烯仍有较强支撑。
• 利润状况：油制及PDH路线依然亏损，现金流小幅回落，利润空间有限。

$\bullet$ 供需面分析

• 供应端：国内聚丙烯装置开工负荷为82.64%，环比增加1.22个百分点。但拉丝排产率维持在30%附近，标品供应偏紧。
• 需求端：受疫情影响，下游企业开工率持续下滑，BOPP、塑编、注塑企业开工率分别降至50%、48%、50%。订单疲软与物流限制进一步压制需求。
• 库存情况：石化企业库存压力仍存，截至4月14日，库存为33.83万吨，环比减少0.91万吨。

关键信息

• 影响因素：疫情导致需求疲软，原油反弹支撑成本。
• 供需格局：整体呈现供需两弱，但需求下滑更为明显。
• 库存压力：石化企业库存仍存，需关注后续去库节奏。
• 策略建议：当前PP期货走势以震荡为主，建议投资者保持谨慎，关注成本端变化与需求恢复情况。

风险提示

• 原油超预期波动：地缘政治风险可能对原油价格造成较大影响，进而影响PP成本支撑。

图表说明

• 图表1：聚丙烯主力合约及华东现货拉丝走势
• 图表2：华东现货拉丝及低熔共聚价格对比
• 图表3：原油价格走势
• 图表4：丙烯价格走势
• 图表5：各生产路径利润情况
• 图表6：国内聚丙烯周度开工率季节性变化
• 图表7：聚丙烯供应结构
• 图表8：国内聚丙烯周度开工率
• 图表9：港口库存
• 图表10：石化周度库存
• 图表11：贸易商库存
• 图表12：大商所仓单变化

分析师信息

• 林玲：从业资格编号F3067533，投资咨询编号Z0014903
• 王其强：从业资格编号F03087180，投资咨询编号Z0016577
• 联系方式：王其强，电话0591-38117680，邮箱wangqq@xzfutures.com

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，分析逻辑为分析师独立判断，不构成投资建议。
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