20211018-兴证期货-供需与成本博弈_聚丙烯高位震荡运行_8页_718kb

兴证期货聚丙烯市场分析总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队撰写，分析了聚丙烯（PP）在2021年10月18日的市场情况，重点围绕成本与供需博弈展开，对近期价格走势、库存变化、成本结构及市场预期进行了全面梳理。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 期货市场：上周聚丙烯主力合约PP2201高位回调，周内跌幅为 2.64%，呈现高位偏弱震荡态势。
• 现货市场：现货价格先涨后跌，波动较大，与期货走势保持一致。
• 国际价格：国内PP美金市场整体偏暖，10-11月船期拉丝美金主流报盘价格在 1270-1300美元/吨。

2. 成本与利润分析

• 原油走势：受能源紧张预期影响，原油价格偏强运行，市场交易能源紧张预期持续。
• 丙烯走势：上周丙烯价格震荡偏强，涨幅近 20%，山东丙烯均价为 9600元/吨，但万华PDH复产可能限制其涨幅。
• 煤制装置利润：煤价高位运行，导致煤制装置利润亏损扩大，而油制装置利润维持高位。
• 丙烷价格：丙烷处于高位，PDH利润低位徘徊，进一步影响聚丙烯成本端。

3. 供需面分析

供应端

• 国内聚丙烯装置开工负荷小幅回落至 85.89%，环比下降 0.64个百分点。
• 装置检修及停车影响产量 9.27万吨，较上周增加 0.54万吨，四川石化、久泰能源及徐州海天等新增检修。
• 拉丝排产率维持在 30%以上，处于中等水平，能耗双控对供应端影响尚未完全显现。
• MTO装置亏损严重，部分华东装置存在检修预期。

需求端

• 受限电及订单走弱影响，BOPP企业开工率回落7个百分点至35%。
• 塑编及注塑开工率分别维持 45% 和 56% 不变。
• 江浙地区BOPP企业维持低负荷运行，新增福建地区企业降负荷，进一步拖累需求端表现。

4. 库存分析

• 石化库存环比下降 10% 至 31.4万吨，但整体仍处于近几年同期高位。
• 石化累库压力依然存在，港口库存与贸易商库存未见明显改善。
• 大商所仓单数据也反映出市场库存偏高。

关键信息

• 市场预期：尽管供应端受能耗双控影响，但市场仍存在供应收缩预期，成本端支撑较强。
• 需求疲软：BOPP订单不佳及限电因素导致需求端承压，开工率持续走低。
• 库存压力：石化库存处于高位，去库速度较慢，累库压力未缓解。
• 成本支撑：原油、丙烷等成本端因素维持高位，对聚丙烯价格形成一定支撑。
• 短期走势：综合供需与成本因素，短期聚丙烯市场预计以震荡运行为主。

风险提示

• 当前市场暂无明确风险提示。

分析师信息

• 林玲：从业资格编号 F3067533，投资咨询编号 Z0014903
• 王其强：从业资格编号 F03087180，投资咨询编号 Z0016577，联系方式：
  • 电话：0591-38117680
  • 邮箱：wangqq@xzfutures.com

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，分析逻辑为分析师独立判断，不构成投资建议。
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