20240717-远东资信-我国TLAC非资本债券浅析_7页_430kb

报告摘要

TLAC非资本债券发行及市场分析总结

一、发行概况

2024年5月，工商银行和中国银行分别发行了总规模各400亿元的总损失吸收能力非资本债券（TLAC非资本债券），期限为4年期和6年期固定利率两个品种。具体发行规模为：工商银行4年期300亿元，6年期100亿元；中国银行4年期250亿元，6年期150亿元。两家银行首次发行均行使超额增发权，反映市场认购热情较高。

二、TLAC非资本债券介绍

定义与监管要求：根据《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》，TLAC非资本债券属于外部总损失吸收能力（TLAC）的一部分，用于提高全球系统性重要银行（G-SIBs）的风险处置能力。
条款特点：设有“损失吸收条款”，即在发行人进入处置阶段且二级资本工具减记或转为普通股后，可对TLAC债券进行部分或全部减记。
发行期限：多数发行期限为“3+1”“5+1”结构，满足“剩余期限一年以上”计入TLAC的要求。
对比二永债：相比二永债，“损失吸收条款”触发条件更为严格，与“无法生存触发事件”严重程度相当；二级资本债在清偿顺序中位于TLAC债券之后，有更高的损失吸收能力要求。

三、监管背景与潜在供给

全球系统重要性银行（G-SIBs）：依据《中国版总损失吸收能力管理办法》，对外部总损失吸收能力风险加权比率（TLAC RWAR）的要求自2025年起不低于16%、2028年升至18%，国有大行均有缺口，TLAC非资本债券用于弥补。
国内监管要求与分组：国内五家系统重要性银行（工、农、中、建、交）均有TLAC缺口，合计约9600亿元。
潜在供给规模：预计2024年国有五大行（工、农、中、建、交）合计发行TLAC非资本债券上限达4400亿元。