20231129-开源证券-银行行业点评报告_2023年G-SIBs名单发布_关注TLAC债发行进度_15页_2mb

银行行业投资评级：看好（维持）

1. 行业动态

• 2023年G-SIBs名单更新：工商银行、中国银行维持第二档；农业银行、建设银行升至第二档，附加资本要求增至15%；交通银行首次入选第一档，适用1%附加资本要求。各银行TLAC达标时间：工、农、中、建行为2025年，交行为2027年。

2. TLAC缺口测算

• 2025年初缺口：仅考虑内源利润留存下，五大行TLAC缺口达218万亿元；计入二永债补充后缺口收窄至约115万亿元；新规后缺口进一步降至680亿元。
• 未来三年资本需求：上市银行二永债（含永续债、二级资本债）供给规模合计约504万亿。

3. 资本新规影响

• 资本充足率提升：新规实施后，上市银行资本充足率整体抬升0.32个百分点，每年节约资本7400-8700亿元，股份行因风险权重下调获益显著，第二档银行则受限。

4. 投资建议

• 主线一：关注优质区域性银行估值修复，标的包括苏州银行、常熟银行、江苏银行、瑞丰银行。
• 主线二：高股息配置大行，建议投资工商银行、农业银行、邮储银行等。
• 估值表现：农行、建行PB估值较低，经济修复背景下估值修复空间较大。

5. 风险提示

• 宏观经济增速下行、银行转型不及预期。