20230515-东吴证券-汽车行业跟踪周报_5月第一周乘用车批发销量同比-1_优选客车__14页_1mb

汽车行业跟踪周报总结

报告概述

本周汽车板块整体上涨15%，跑赢大盘34个百分点。板块中，乘用车、商用载客及相关子板块均实现增长。报告重点跟踪了5月第一周乘用车批发销量同比-1%，库存数据显示3月乘用车行业企业库存和渠道库存分别增加92万辆和98万辆。重卡和客车市场表现强劲，4月和3月销量同比大幅增长，出口持续爆发。上游原材料价格小幅上涨，但个股基本面数据如理想汽车一季报超预期。

基本面跟踪

• 乘用车: 5月第一周批发销量环比-1%，同比下降1%。4月产量和批发销量同比+774%和+876%，但环比下滑。库存压力较大，3月企业库存增加92万辆。
• 重卡: 3月产量和批发销量同比+273%和+504%，终端销量同比+384%。出口表现突出，3月出口12.1万辆，同比+335%。4月销量同比+83%。
• 客车: 3月产量和批发销量同比+334%和+206%，出口同比+602%。市场复苏迹象明显。
• 上游成本: 本周乘用车原材料价格指数环比+0.51%，个别材料如玻璃和铝材价格下跌，天胶和钢材价格上涨。

投资建议

• 优先板块: 客车板块被视作大周期起点，受益于中特估和出口复苏，推荐宇通客车和金龙汽车。重卡板块关注出口爆发和新能源转型，推荐中国重汽A+H、中集车辆和汉马科技。
• 其他板块: 乘用车和零部件板块受价格战影响，需等待下半年国内国外共振；两轮车板块处于业绩兑现期；关注智能化和AI受益者机会。
• 风险提示: 芯片短缺可能影响生产和销量，乘用车产销不及预期。

关键结论

本周汽车板块表现优异，但市场分化加速。建议投资者基于出口和智能化逻辑布局，优先考虑周期性强的客车和重卡。芯片短缺和价格战是主要风险因素。