20220717-东吴证券-汽车行业跟踪周报_7月第一周乘用车日均批发同比+16_看好自主崛起_14页_937kb

汽车行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周汽车行业整体表现优于大盘，乘用车板块日均批发销量和零售销量同比均增长16%。在估值方面，乘用车板块的PE和PB分位数处于较高水平，零部件板块则略有上升。原材料价格整体下降，对成本端有一定缓解作用。投资建议方面，继续看多整车与零部件板块，重点推荐具有技术优势和市场潜力的个股。

主要观点

1. 每周复盘

• SW汽车板块：本周下跌0.9%，跑赢大盘2.1个百分点，表现优于市场。
• 板块表现：SW乘用车、商用载货车、汽车服务板块均呈下跌趋势，仅商用载客车和汽车零部件板块上涨。
• 行业排名：在申万一级28个行业中，汽车板块本周排名第5，年初至今排名第4，整体表现良好。
• 估值情况：
  • SW乘用车的PE/PB分别处于历史97%/95%分位，环比上周下降1%。
  • SW零部件的PE/PB分别处于历史86%/53%分位，环比上周上升1%/2%。
  • 横向对比显示，乘用车PE高于白色家电、低于白酒，PB高于白色家电、低于白酒；零部件PE低于计算机、高于传媒，PB低于计算机、高于传媒。

2. 景气跟踪

• 销量表现：
  • 7月第一周乘用车零售日均销量为39,589辆，同比+16%，环比-6%。
  • 批发日均销量为40,879辆，同比+16%，环比-1%。
  • 6月狭义乘用车产量220万辆，同比+45.6%，环比+31.7%。
  • 6月批发销量218.9万辆，同比+43.2%，环比+37.6%。
• 库存情况：
  • 6月乘用车企业库存+1.1万辆，渠道库存+12.6万辆，整体库存小幅补库。

3. 重点关注：原材料价格小幅下降

• 乘用车总体原材料价格指数环比下降7.63%。
• 各原材料价格指数分别下降：
  • 玻璃：-2.36%
  • 铝材：-5.50%
  • 塑料：-5.34%
  • 天胶：-4.22%
  • 钢材：-8.38%

4. 投资建议

• 整车推荐：按照电动智能汽车新车周期强势程度排序：
  • 比亚迪、理想汽车（L9）、小鹏汽车（G9）
  • 长城汽车、长安汽车、吉利汽车
  • 华为（关注小康股份等）
  • 广汽集团、蔚来汽车、上汽集团
• 零部件推荐：按技术创新与赛道弹性排序：
  • 智能化：德赛西威、经纬恒润、华阳集团、炬光科技
  • 线控底盘：伯特利、拓普集团、耐世特、保隆科技、中鼎股份
  • 一体化压铸：文灿股份、爱柯迪、旭升股份、拓普集团
  • 其他核心赛道：上声电子（汽车功放）、福耀玻璃（玻璃）、星宇股份（车灯）、华域汽车（综合性）

关键信息

• 市场表现：汽车板块整体下跌0.9%，但跑赢大盘，表现优于多数行业。
• 销量增长：乘用车批发和零售销量均实现16%的同比增长，显示市场回暖。
• 库存变化：6月企业与渠道库存小幅上升，但未显著影响整体市场表现。
• 原材料价格：整体价格下降，对成本端有利。
• 投资策略：全面看多汽车板块，超配整车与零部件，重点推荐具有技术优势和成长潜力的公司。
• 风险提示：
  • 芯片短缺可能影响生产与终端销量。
  • 疫情控制不及预期可能影响整车和零部件供应链。

重要数据摘要

结论

本周汽车行业整体表现优于大盘，乘用车销量持续增长，原材料价格下降对成本构成利好。分析师建议继续超配整车与零部件板块，重点布局电动智能汽车及核心技术领域。同时，需关注芯片短缺与疫情对行业的影响。