20230515-财通证券-汽车行业周报_商用车板块复苏_乘用车销量同环比提升_10页_685kb

行业投资策略周报摘要

投资概要

财通证券维持“看好”评级。周报表明：汽车板块本周表现强劲，特别是整车指数（886033WI）和零部件指数（886032WI） 相对沪深300指数有大幅超额收益。行业景气上行趋势明确，乘用车与商用车销量同环比提升，经销商库存明显减少。

行情驱动因素

• 乘用车与商用车复苏：经济回暖，零售端促销力度加大，批发端数据略显滞后但渠道库存已开始下降，显示去库存化成功及需求旺盛。
• 零部件需求分化：产品出货节奏扰动及新车型发布或引发2023年零部件市占率分化，特斯拉产业链仍具竞争力并受到关注。
• 物流运价扶持：侧面印证运输需求旺盛，可能反映汽车生产销售好转过程中相关的物流需求高企。

宏观/政策

无重大政策影响记载，关注消费刺激与产业扶持等可能后续出台或延续的相关政策。

行业动态速递

• 乘联会数据：显示5月第一周乘用车零售狂增67%、批发192万辆，厂商为快速去库存加速零售端出货，但批发批次减少。
• 上海车展新品上市：比亚迪海豹冠军版价格带扩容，中集车辆Q1净利润达历史新高，长城汽车4月销量大增73%，一汽解放4月产量产量同比大增。
• 召回事件：特斯拉公开召回11046万辆车，可能对短期销量有扰动但主要影响关注度体系，沃尔沃价格回归原点反映市场决策转变，需结合最新财报动态判断。
• 零部件创新与需求变化：各车企引入能量回收制动等技术，体现电动化趋势深化，同时零部件产业链面临整合机会与结构性增长。

关注重点公司

• 中集车辆、中国重汽、潍柴动力、长城汽车、一汽解放等被明确评级为“增持”或推荐买入。长城汽车、一汽解放4月销量、产量同比增幅显著。
• 股价波动关注Earnings Per Share(股)以及PE估值变动。

风险提示

• 新产品销量不如预期，市场竞争白热化导致价格战、利润压缩，宏观经济拐点向下引发终端消费疲软或信贷限制。
• 上市公司公告存在的不确定性或其他未覆盖的事件性风险。

核心结论

核心观点：看好板块复苏与结构性机会，重点布局乘用车、商用车板块以及经销商库存好转所带来的转机，同时跟进零部件细分赛线如特斯拉供应链相关企业，以及新品竞争格局优化的企业。

免责声明
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