深度报告-20230421-浙商证券-翱捷科技-688220.SH-翱捷科技深度报告_国内基带芯片领军者_迈向AI新征程_16页_2mb

公司概况：翱捷科技是一家成立于2015年的平台型芯片企业，专注于无线通信和半导体产品，下游应用包括智能手机、物联网设备和消费电子。公司拥有覆盖2G-5G的全制式基带芯片技术，客户包括中兴、移远、小米、OPPO等国内外龙头企业。

核心技术和产品：产品矩阵涵盖蜂窝基带芯片、非蜂窝物联网芯片、AI芯片和定制化芯片。公司具备AI云端布局能力，提供从芯片设计到IP授权的全面服务。研发投入持续高位，推动技术创新和产品迭代。

市场和竞争：全球基带芯片市场规模超过300亿美元，2021年同比增长显著，由中国和物联网驱动需求增长。公司作为国内稀缺5G基带供应商，在AIoT和5G商用化浪潮下，有望抢占市场份额，竞争格局由高通、海思等寡头主导。

财务预测：预计2022-2024年营业收入为2140亿元、2963亿元、3904亿元，同比增长率分别为0.15%、38.46%、31.76%。预计净利润将从亏损转向正增长，2022年预计-247亿元。基于PS估值，被给予“增持”评级。

风险与机会：潜在风险包括新产品研发延迟、下游需求复苏不及预期及市场竞争加剧。机会在于消费电子复苏、AI市场扩张和公司AI芯片布局的推进，预计随着景气度提升，公司成长性较强。