20231110-德邦证券-鱼跃医疗-002223.SZ-2023年三季报点评_盈利能力持续优化_CGM新品上市带动糖尿病护理高速增长_4页_817kb

鱼跃医疗 (002223SZ) 公司点评 - 买入评级

核心评级与目标

• 评级：买入（维持）
• 目标价：3190元 (当前价)
• 核心业务：医疗器械制造，聚焦呼吸治疗、糖尿病护理及消毒感控。
• 发展战略：战略清晰化、产品高端化、国际化，CGM新品上市推动增长。
• 风险提示：产品研发推广、海外拓展、疫情反复风险。

业绩概要 (2023前三季度)

• 营收：666亿，同比增长303%
• 净利润：219亿，同比增长929%
• 毛利率：508%，同比提升52pct
• 费用率：研发、销售、管理费用率同比下降，结构优化显著。

业务发展与战略

• 呼吸治疗：制氧机、呼吸机、雾化器增长稳定。
• 糖尿病护理：CGM新品CT3上市，Q3增速显著提升。
• 战略与创新：发布员工持股计划，设定2023-2025年净利润CAGR目标21%，聚焦高端产品与自研业务（AED、POCT等）。

核心盈利预测

关键风险

• 研发进度与新业务推广不及预期。
• 海外市场拓展低于预期。
• 疫情反复对消费需求的影响。