20230830-国海证券-鱼跃医疗-002223.SZ-2023年中报点评报告_家用医疗器械龙头增长稳健_5页_389kb

鱼跃医疗（002223）研报核心要点总结

1. 评级与业绩：
   首次覆盖给出“买入”评级。2023年上半年公司营收同比增长40.17%，净利润同比增长90.98%，业绩增长极为强劲。

2. 核心优势：

   • 品牌影响力强： 拥有鱼跃、华佗、金钟等多个主要品牌，在家用医疗器械市场占据领导地位。
   • 产品线广泛： 产品覆盖家用制氧机、电子血压计、血糖仪、体温计等多个品类，近年通过收购与投资战略布局进一步扩展，尤其是在急救板块和隐形眼镜领域。

3. 营销体系完善：

   • 拥有超过1000人的销售和线上运营团队，线上销售渠道成熟，业务增长稳定。

4. 盈利预测与估值：

   • 收入预测： 2023-2025年预计营收分别为834亿元、961亿元、1080亿元，增长分别为17%、15%、12%，涨幅逐年放缓但保持稳步增长。
   • 利润预测： 2023-2025年预计净利润分别为1916亿元、2154亿元、2355亿元，增长率分别为20%、12%、9%。
   • 估值指标： 当前股价为34.18元，预计2023年P/E为79倍，但仍具备投资吸引力。

5. 风险提示：

   • 销售推广不及预期、产品降价、行业竞争加剧、政策变动风险以及商誉减值，均为投资者需重点关注的风险。

结论：
鱼跃医疗作为家用医疗器械龙头，品牌优势强大，产品布局全面，业绩增长势头显著。国海证券维持“买入”评级，建议投资者参考报告内的预测数据谨慎评估风险后考虑投资。