20181118-中国银河-A股策略周报_政策助力_情绪修复_15页_3mb

A股策略周报总结

核心内容

2018年11月18日发布的A股策略周报指出，当前A股市场在政策支持下迎来反弹，但中长期仍面临一定压力。本周科创板概念推动创业板上涨，带动A股整体走高。市场情绪有所修复，投资者信心增强，叠加估值处于历史低位，短期市场表现积极。然而，经济基本面仍较弱，外部环境存在不确定性，反弹能否持续仍需观察。

主要观点

• 政策托底：政府出台多项政策支持市场，包括支持民营企业融资、优化信贷投放、推动基建投资及资本市场改革（如科创板推进），有助于短期提振市场情绪。
• 市场表现：本周A股主要指数普遍上涨，创业板涨幅最大，不同风格和行业股票均有不同程度的上涨，金融、周期、消费、成长、稳定板块均录得正收益。
• 估值水平：截至11月16日，全部A股市盈率（TTM）为13.09倍，处于历史相对低位，具备一定吸引力。
• 流动性：资金面较为宽裕，央行未进行逆回购操作，市场流动性维持稳定。
• 投资者情绪：市场情绪修复，日均成交金额和换手率上升，融资余额及外资流入均有所改善，显示市场参与度提高。
• 中长期展望：虽然短期政策利好推动市场反弹，但经济基本面尚未改善，消费和投资增速依然偏低，市场仍有下行压力。建议关注具有中长期投资价值、业绩稳定的蓝筹股。

关键信息

一、一周市场回顾

• 上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别上涨3.09%、5.41%、5.02%、6.08%。
• 金融、周期、消费、成长、稳定板块分别上涨3.34%、4.51%、4.13%、7.63%、4.57%。
• 行业方面，综合、传媒、计算机、轻工制造、通信行业涨幅最大。
• 年度涨跌幅上，银行、餐饮旅游、石油石化跌幅最小。

二、宏观观察

• 投资数据：1-10月固定资产投资同比增长5.7%，其中基建投资增长3.7%，增速有所加快。
• 消费数据：10月社会消费品零售总额同比增长8.6%，较9月有所回落，显示消费持续走弱。
• 资金面：M1、M2同比增速分别为2.7%和8.0%，创历史新低；社融增量7288亿元，低于预期。
• 政策支持：发改委、央行等机构持续出台政策，推动融资改善，同时《商业银行理财子公司管理办法》即将发布，为更多资金流入市场提供可能。
• 外部风险：美元走势及美联储加息可能对新兴市场形成压力，中美贸易谈判结果亦需关注。

三、估值变化

• 全部A股市盈率（TTM）为13.09倍，剔除金融后为17.21倍。
• 不同风格市盈率及市净率均低于2008年以来的均值水平，显示市场估值处于低位。

四、流动性

• 央行未进行公开市场操作，资金面保持稳定。
• 不同期限利率变化显示流动性环境总体平稳。

五、投资者情绪

• 市场情绪有所修复，日均成交金额增加，换手率上升，融资余额和外资流入均改善。
• 万得全A指数成分资金净流入332.95亿元，显示市场资金流入趋势。

六、银河研究院精选股票池

• 本周股票池整体表现良好，研究院股票池、行业精选池、现金牛池分别取得5.78%、5.85%、4.98%的收益。
• 各组合夏普比率、最大回撤及波动率指标显示其风险收益特征。

七、月度金股与现金牛组合业绩

• 11月月度金股组合和现金牛组合本月分别取得0.93%和1.07%的收益。
• 各组合成立以来收益及风险分解显示其表现稳定，但需关注市场波动。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应行业指数超越、持平或低于市场平均回报。
• 公司评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应公司股价超越、持平或低于分析师覆盖股票平均回报。

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联系信息

• 分析师：蔡芳媛，策略分析师，联系方式：caifangyuan@chinastock.com.cn，电话：(8610) 66568229。
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