20231027-华创证券-东方雨虹-002271.SZ-2023Q3业绩点评_盈利持续改善_新开工筑底修复_龙头有望受益_5页_678kb

业绩概况：三季度实现营收850.8亿元，同比增长541%，净利润1019亿元，同比增长4805%。前三季度营收2536亿元，净利润2353亿元，同比增848%和4222%。

盈利能力：毛利率30.6%，同比提升32.3个百分点；净利率9.28%，同比提升22.9个百分点，净利率环比持续改善。

渠道优化：零售渠道收入占比提升，渠道下沉与C端优先战略驱动增长。Q3净利率环比提升，需求修复和成本控制推动盈利修复。

战略扩张：通过一体化经营和品类延伸（如瓷砖铺贴、美缝剂、五金产品等）扩大市场覆盖面。多品类布局支撑长期成长，上游产业布局提升供应链韧性。

盈利预测：上调2023-2025年EPS预测至1.44元、1.78元、2.29元，对应PE为18倍、14倍、11倍。目标价36元，维持“强推”评级。

风险提示：新开工面积下滑风险、原材料价格波动风险。