20151021-申万宏源-国内中观周度观察_房地产新开工呈现筑底回升迹象_19页_853kb

2015年10月中观行业周度观察总结

核心内容概述

2015年10月，中国中观行业整体呈现企稳回升迹象，尤其在房地产领域表现较为突出。上游行业如煤炭、铁矿石和原油价格持续回落，港口库存压力较大；中游行业包括钢铁、电力、化工和水泥，钢材库存和价格下行，电力消费低迷，化工产品价格多数下滑，水泥价格小幅回升；下游行业以房地产为主，成交量持续回暖，投资增速有所改善，消费零售保持平稳，地产类消费成为亮点。

主要观点

上游行业

• 煤炭行业：动力煤价持续回落，港口库存高企，电厂补货不积极，预计煤价短期仍将震荡下行。
• 农产品：国内农产品指数多数小幅上涨，但国际玉米、小麦和咖啡价格回落。
• 铁矿石：价格持续走低，港口库存下降，但供需格局尚未有根本性转变。
• 国际大宗商品：原油价格弱势盘整，受伊朗增产、美国库存增加及中国经济担忧影响，布伦特和WTI原油期货价格分别降至50.46美元/桶和47.26美元/桶。

中游行业

• 钢铁行业：粗钢产量环比下降，社会库存持续回落，钢价维持低位，钢厂亏损严重，减产范围扩大。
• 电力行业：煤耗量弱于季节性，第二产业用电量负增长，第三产业用电量增速平稳。
• 化工行业：主要产品价格多数下滑，成本端亦承压。
• 水泥行业：全国水泥价格小幅回升，中南部地区涨幅明显，北方即将进入淡季，价格上行受阻。
• 有色金属：国内外基本金属价格下跌，LME和SHFE库存均有所下降。

下游行业

• 房地产行业：930房地产宽松政策效果显现，各线城市成交量继续上行，新开工跌幅收窄，呈现筑底回升迹象。
• 交通运输：BDI指数同比跌幅收窄，但煤炭运价持续下跌。
• 消费零售：增速平稳，地产类消费回升，汽车类消费增幅收窄，新能源和小排量汽车政策对消费有积极影响。

关键信息

上游行业关键数据

• 环渤海动力煤价格指数降至387元/吨，环比下跌2.27%。
• 秦皇岛库存环比增加6.8%至753.76万吨。
• 普氏62%铁矿石价格环比下降4.6%至53.8美元/千吨。
• 布伦特原油价格降至50.46美元/桶，WTI原油价格降至47.26美元/桶。

中游行业关键数据

• 9月粗钢产量环比下降1.2%，同比下跌3.0%。
• 社会总库存环比下降3.63%至1043.1万吨。
• 日均耗煤量为47.7万吨，环比上升3.1%，同比下跌11.8%。
• 螺纹钢期货价格环比下跌1.19%至1830元/吨。
• LME铜、铝、锌、锡价格分别下跌0.5%、2.7%、2.6%、0.6%。
• SHFE铜、铝、铅价格分别下跌1.5%、3.3%、0.6%。

下游行业关键数据

• 30大中城市成交面积环比增加30.3%至551.1万平方米。
• 一线城市商品房成交面积环比增加46.4%至113.27万平方米。
• 三线城市商品房成交面积环比增加28.6%至118.17万平方米。
• 房地产投资累计增长2.6%，单月增速为负增长2.9%。
• 消费零售总额增速为10.9%，地产类消费回升，汽车类消费同比增加2.7%。

总结

2015年10月，中观行业整体呈现企稳回升态势，尤其在房地产领域表现显著。上游行业如煤炭、铁矿石和原油价格持续走低，库存压力较大；中游行业方面，钢铁和化工价格下行，水泥价格小幅回升；下游行业房地产成交量回暖，新开工跌幅收窄，消费零售保持平稳，地产类消费成为亮点。整体来看，行业仍面临一定的下行压力，但部分领域开始出现复苏信号，值得关注。