20250303-东吴证券-东方雨虹-002271.SZ-2024年报点评_渠道优化效果显现_现金流改善明显_3页_419kb

报告总结

东方雨虹2024年年报点评显示，公司发布2024年的财务报告，营收同比下降1452%，归母净利下降9524%，反映出行业需求压力和市场竞争加剧。尽管面临挑战，公司通过渠道结构优化，工程和零售渠道收入合计增长810%，占比达83.98%，显示出渠道调整效果明显。

Q4财务数据显示，营收同比下降1481%，净利为负，同时毛利率降至1443%，同比下降86个百分点，主要受行业价格竞争和经销商返利政策影响。期间费用率总体提高，信用减值损失887亿元加重了利润压力。经营性现金流显著改善，净流入395亿元，应收账款和票据余额同比下降，体现出回款效率提升。

公司积极调整业务结构，拓展非防水领域和海外市场，预计未来成长空间打开。2025-2027年盈利预测为归母净利润162.5亿、248.2亿和310.7亿元，对应PE从194倍降至10倍。维持“买入”评级，但需关注下游房地产波动、原材料价格波动、行业竞争加剧和应收账款风险等。