20230712-东吴证券-中联重科-000157.SZ-拟分拆中联高机重组上市_彰显加速发展决心_3页_458kb

中联重科（000157）发布公司点评报告，2023年7月12日。报告焦点是公司拟分拆子公司中联高机重组上市，作为加速发展的重要举措。具体方案包括：通过路畅科技发行股份收购中联高机100%股权，交易总价94亿元；路畅科技同时进行不超过35名对象的定增，募资335亿元，其中235亿元用于补充流动资金，10亿元投资墨西哥生产基地，目标是提升美洲市场份额和产能。

投资要点：分拆动作可能推动中联高机板块价值重估；中联高机作为新兴战略板块，2020-2022年收入和利润复合增长率分别为108%和439%，业绩承诺期2023-2025年净利润年复合增速19%，显示强劲增长潜力。工程机械行业尽管短期面临销量下降，但出口表现良好，预计下半年复苏，龙头公司可能受益于利润加速增长。

盈利预测与评级：东吴证券维持中联重科“买入”评级，2023-2025年归母净利润预测为35亿、45亿、57亿元，对应的PE从249倍降至17倍、13倍、10倍。

风险提示：包括地域政治风险、竞争格局恶化，以及分拆上市进度可能不及预期。

报告还提供了详细财务数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表，强调公司财务稳健性和行业前景。