20250902-天风证券-中联重科-000157.SZ-半年报业绩稳健_拟中期分红17.3亿元彰显价值属性_4页_751kb

中联重科2025年半年报分析

业绩表现

公司2025年上半年实现收入248.55亿元，同比增长1.3%；归母净利润27.65亿元，增幅20.84%；扣非净利润19.25亿元，同比增30.08%。经营性现金流净额达17.52亿元，同比增长112%，现金流强劲。毛利率28.1%（同比+0.2 pct），净利率11.7%（同比+1.3 pct），期间费用率16.7%（同比-1.3 pct）。

销售情况

国内市场收入下滑11.59%，毛利率24.11%；海外市场收入增长14.66%，外销毛利率31.37%，新兴市场占比39%。非洲区域增幅超179%，中东等地保持高增长。

产品线表现

混凝土机械收入48.69亿元（+15.66%），起重机械83.74亿元（+1.24%），土方机械收入42.93亿元（+22.11%），矿山机械增长29%。高空和农业机械分别下降34.47%和15.16%。

分红与估值

拟中期分红17.3亿元，派息率达62.56%。公司累计分红306.1亿元，历史分红率领先。盈利预测：2025-2027年归母净利润48.0亿、57.7亿、71.2亿元（PE 13.3-9.0倍），维持“买入”评级。

风险提示

面临政策、市场、汇率及国际市场经营风险。