20210725-国盛证券-迈为股份-300751.SZ-盈利能力大幅提升_加码异质结设备产能_3页_535kb

迈为股份（300751.SZ）总结

核心内容

迈为股份在2021年上半年实现了显著的业绩增长和盈利能力提升，同时计划通过融资扩大异质结设备产能，以应对行业快速发展的需求。

上半年业绩表现

• 营业收入：12.39亿元，同比增长32.07%
• 归属母公司净利润：2.52亿元，同比增长33.17%
• 销售毛利率：38.58%，同比提升4.38个百分点
• 电池片丝网印刷成套设备毛利率：37.65%，同比提升5.78个百分点

融资计划

• 拟募集金额：约28.12亿元
• 资金用途：
  • 23.12亿元用于异质结太阳能电池片设备产业化项目
  • 剩余用于补充流动资金
• 项目建设周期：3年
• 建成后产能：年产PECVD、PVD及自动化设备各40套

异质结技术进展

• 行业异质结电池片转换效率持续提升，迈为股份与安徽华晟合作，M6HJT电池转换效率达到25.26%，为全球第二家将HJT电池电流密度提升至40mA/cm²的厂家

主要观点

• 迈为股份在2021年上半年表现出强劲的盈利能力，主要得益于电池片设备业务的毛利率提升。
• 公司计划通过大规模融资扩大异质结设备产能，为未来市场份额的提升奠定基础。
• 异质结技术的突破推动了行业产业化进程，迈为股份在该领域的技术实力和市场布局受到关注。
• 公司预计在2020-2023年期间持续实现净利润增长，其中2023年预计达10.07亿元，对应估值逐步下降，显示市场对其未来增长预期较为乐观。

关键信息

财务预测

财务指标趋势

• 营业收入增长率：从2019年的82.5%逐渐放缓至2023年的16.7%
• 归母净利润增长率：从2019年的44.8%到2023年的16.8%
• 毛利率：保持稳定在34%左右，2021年上半年提升至38.58%
• ROE：从2019年的18.0%提升至2023年的25.4%

营运能力与偿债能力

• 流动比率：从1.4逐渐下降至1.3，但2023年有所回升
• 速动比率：从0.5提升至1.1，显示短期偿债能力增强
• 总资产周转率：保持在0.5左右
• 应收账款周转率：从3.0下降至2.5，但2023年回升至2.9
• 应付账款周转率：从1.3提升至2.2，2023年略有下降

风险提示

• 行业需求不及预期
• 异质结技术进展不及预期

投资评级

• 股票评级：增持（维持）
• 投资建议：公司未来发展前景良好，盈利预测显示其具备较强的增长潜力，估值逐步下降表明市场对其未来表现有较高预期。

股票信息

• 股价：2021年7月23日收盘价为569.99元
• 总市值：约587.67亿元
• 总股本：约103.10百万股
• 自由流通股占比：50.89%
• 30日日均成交量：约1.48百万股

分析师信息

• 分析师：王磊、姚健、杨润思
• 执业证书编号：S0680518030001、S0680518040002、S0680520030005
• 邮箱：wanglei1@gszq.com、yaojian@gszq.com、yangrunsi@gszq.com

相关研究

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