20210411-太平洋-迈为股份-300751.SZ-业绩高增长_OLED及异质结设备进展顺利_6页_1000kb

报告摘要

迈为股份（300751）在2020年实现了显著的业绩增长，收入和净利润均同比增长超过50%。公司主要业务集中在工业资本货物领域，尤其是光伏设备和OLED设备的研发与生产。2021年公司预计将继续保持订单增长态势，且盈利能力、现金流状况均有所改善。

业绩高增长：2020年公司实现收入22.85亿元，同比增长58.96%；实现归母净利润3.94亿元，同比增长59.34%。Q4单季度收入和归母净利润分别同比增长61.35%和87.65%，显示公司盈利能力显著恢复。
订单饱满：2021年预计接单继续饱满，主要受益于光伏行业扩产及公司新产品拓展。
盈利能力提升：Q4净利率达到18.47%，环比提升6.55个百分点，显示公司盈利能力增强。
现金流回暖：Q4经营净现金流达4.63亿元，收现比恢复至95%，现金流状况明显改善。
技术实力强：公司在激光开槽、切割等技术方面具有较强优势，OLED激光设备已获客户验收，异质结设备实现整线供应能力。
盈利预测乐观：预计2021年至2023年公司收入分别为32.90亿元、46.50亿元、66.38亿元，归母净利润分别为5.56亿元、7.39亿元、10.18亿元，EPS分别为9.71元、12.90元、17.78元，对应PE分别为60、45、33，显示估值逐步下降。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司未来6个月相对大盘涨幅可能超过15%。

指标/年度	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	2285.44	3289.64	4650.15	6637.73
增长率	58.96%	43.94%	41.36%	42.74%
归母净利润（百万元）	394.43	555.95	738.63	1018.12
增长率	59.34%	40.95%	32.86%	37.84%
EPS（元）	6.89	9.71	12.90	17.78
PE	85.01	60.31	45.39	32.93
PB	19.32	14.70	11.15	8.36
PS	14.67	10.19	7.21	5.05
EV/EBITDA	61.30	52.95	39.58	28.90

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
销售收入增长率	58.96%	43.94%	41.36%	42.74%
营业利润增长率	56.70%	33.93%	34.05%	39.83%
净利润增长率	58.64%	41.10%	32.91%	38.24%
EBITDA增长率	72.02%	32.90%	35.90%	39.99%
毛利率	34.02%	34.53%	34.61%	34.64%
三费率	17.25%	17.34%	18.06%	18.16%
净利率	16.93%	16.60%	15.60%	15.11%
ROE	22.30%	23.93%	24.13%	25.02%
ROA	8.32%	9.39%	8.98%	8.82%
ROIC	31.44%	20.12%	16.48%	16.37%
EBITDA/销售收入	21.30%	19.66%	18.90%	18.54%
总资产周转率	0.53	0.63	0.67	0.68
固定资产周转率	13.77	17.80	25.59	37.30
应收账款周转率	5.97	5.30	5.76	5.61
存货周转率	0.72	0.85	0.84	0.85
资产负债率	62.70%	60.79%	62.78%	64.76%
每股收益	6.89	9.71	12.90	17.78
每股净资产	30.30	39.83	52.50	70.01

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载