20210226-天风证券-陕西煤业-601225.SH-税率提升影响公司净利_看好一季度业绩超预期_4页_759kb

陕西煤业（601225）总结

核心内容

陕西煤业在2021年2月25日公布了其业绩快报，显示公司2020年全年实现营业收入946.58亿元，同比增长28.58%，归母净利润139.46亿元，同比增长19.82%。然而，单季度来看，四季度归母净利润同比下降3.45%。公司对2021年一季度业绩表现持乐观态度，预计将超市场预期。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司煤炭销量达到2.41亿吨，同比增长36.16%，带动营业收入增长。但因煤炭平均售价同比下降5.29%，导致吨煤利润下降9.13%，影响净利润。
• 煤价波动：2021年初，秦皇岛港动力煤（Q5500）均价为803.75元/吨，同比增长42.56%。春节期间大部分国有煤炭企业维持生产，预计一季度煤价将有所回落，但整体仍具备超预期潜力。
• 智能化矿井建设：国家出台相关政策鼓励煤矿智能化发展，陕西煤业积极推进“四化”建设，截至2020年5月已建成安全生产信息共享平台，享受税收优惠，有助于提升公司利润。
• 新能源布局：公司持有隆基股份3.88%的股份及赣锋锂业H股5095.5万股，投资收益显著，为公司带来额外利润增长点。
• 中长期供需预期：短期内，煤炭价格因供需失衡而回落，但中长期来看，煤炭消费仍将保持较高比例，供需维持紧平衡状态。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，调整公司2020-2022年净利润预测，预计市盈率分别为8.15、8.74、8.44。

关键信息

财务数据概览

财务比率

风险提示

• 行业发展不及预期
• 实际业绩不及预期
• 公司税率不及预期

投资建议

分析师彭鑫维持“买入”评级，认为公司2021年一季度业绩有望超市场预期，同时智能化矿井建设与新能源投资布局为公司利润提升提供支撑。

公司信息

• A股总股本：10,000.00百万股
• 流通A股股本：10,000.00百万股
• A股总市值：107,200.00百万元
• 每股净资产：6.72元
• 资产负债率：38.30%

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作者信息

• 分析师：彭鑫
• 执业证书编号：S1110518110002
• 邮箱：pengxin@tfzq.com

股价走势

投资评级表

其他信息

• 当前价格：10.72元
• 目标价格：未提供
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