20180525-申万宏源-天然气产业链系列报告之一_加大LNG进口势在必行_储气设施建设启动在即_57页_1mb

天然气产业链系列报告之一：LNG进口与储气设施建设

核心内容概述

本报告分析了2018-2020年我国天然气需求及供给趋势，重点指出“气荒”现象与中美贸易摩擦推动LNG进口持续增加，同时强调储气设施建设的重要性。报告指出，随着能源清洁化趋势的加强，天然气需求将持续增长，LNG进口量将保持高位增长，储气设施的建设将加快，以缓解季节性供需矛盾。

主要观点

• 天然气需求增长：我国天然气消费结构正在向清洁能源转型，预计2020年天然气消费量将达到3506亿立方米，年均增速约13.9%。
• LNG进口增长：由于国产天然气资源增速缓慢，LNG进口将成为保障天然气供应的重要手段。预计2018-2020年LNG进口年均增速将达24.28%。
• 储气设施建设：当前我国储气能力严重不足，仅为消费量的5%左右，远低于国际平均水平。为应对未来天然气需求，储气设施建设将提速，预计2018-2020年新增LNG储气调峰能力将超过300亿立方米，总市场规模将超过1800亿元。
• 中美贸易平衡：增加美国LNG进口有助于减少中美贸易逆差，同时提升我国能源结构清洁化水平，符合双方利益。
• 投资建议：关注拥有LNG接收站资源的区域燃气运营商及LNG设备制造商，如深圳燃气、百川能源、中集安瑞科等。

关键信息

天然气需求增长驱动因素

• 煤改气：2017年“煤改气”工程超额完成，预计2020年居民用气量将达到710亿立方米，工业用气量将达1675亿立方米。
• 燃气发电：天然气发电装机容量预计在2020年达到1.1亿千瓦，用气量预计为507亿立方米。
• 交通运输：天然气车船发展迅速，预计2020年交通运输行业用气量将达到430亿立方米。

天然气供给结构

• 国产天然气：占比60.77%，未来增速平稳。
• 管道天然气：占比17%，2020年前增长有限。
• LNG进口：占比22.22%，预计持续高增长。

储气能力不足

• 地下储气库：占比3%，建设周期长。
• LNG储罐：占比2.2%，将成为新增储气设施的主要形式。
• 政策支持：发改委要求2020年前，上游气源企业、下游燃气公司及地方政府分别建设不低于10%、5%、3天需求量的储气能力。

LNG接收站稀缺性

• 我国现有16座LNG接收站，其中仅2座为民营企业运营。
• 民营接收站因无高价长协合同负担，有望实现高周转率和低进口气价，提升盈利能力。

投资标的推荐

• 深圳燃气：主业增长平稳，LNG调峰站贡献业绩弹性。
• 百川能源：京津冀“煤改气”最大受益者。
• 中天能源：加快全产业链布局，推进全球化扩张。
• 广汇能源：立足新疆，实现化石能源全产业链发展。
• 中集安瑞科：LNG储罐设备龙头，受益于储罐市场爆发。
• 富瑞特装：深耕LNG装备主业，拓展氢能产业。
• 深冷股份：LNG液化装置龙头，股权激励助力成长。
• 厚普股份：天然气加气设备制造龙头，工程业务发力。

风险提示

• 天然气消费量不及预期。
• 储气设施建设进度滞后。

结论

随着能源清洁化趋势的推进及储气设施建设的加快，我国天然气需求将持续增长，LNG进口和储气设施建设将成为保障天然气供应的关键。投资建议关注具备LNG接收站资源和设备制造能力的公司，以把握未来增长机遇。