20251117-山西证券-纺织服装社零数据点评_10月国内社零同比增长2.9_可选消费品类增速环比提升_5页_826kb

纺织服装行业社零数据总结（2025年10月）

• 社零数据表现：

  • 10月社零总额同比增长2.9%，环比下滑0.1pct，优于市场预期（预计2.73%）；累计1-10月社零增长4.3%。

• 可选消费亮点：

  • 服装：10月同比增长6.3%，环比提升1.6 pct。
  • 金银珠宝：10月同比增长37.6%，环比提升27.9pct，金价同比上涨52.7%，受高端消费提振。
  • 体育/娱乐用品：10月同比增长10.1%，环比下滑1.8pct，但累计增速达18.4%。

• 电商与线下动态：

  • 线上渠道：实物商品网上零售额增长6.3%（吃类+15.1%、穿类+3.6%、用类+5.1%）。
  • 双十一促销：运动品牌中FILA、耐克、阿迪达斯领跑，服饰品牌波司登、优衣库居前。

• 投资建议：

  • 品牌服饰：推荐361度、波司登，关注安踏、歌力思。
  • 纺织制造：推荐申洲国际、裕元集团、华利集团，聚焦核心客户耐克。
  • 黄金珠宝：推荐菜百股份、周大生、老铺黄金、潮宏基。
  • 零售：推荐名创优品及TOPTOY分拆，关注永辉超市的门店调改进展。

• 潜在风险：

  • 关税风险、终端消费需求不达预期、行业竞争加剧。