20250815-山西证券-纺织服装社零数据点评_7月国内社零同比增长3.7_黄金珠宝社零保持稳健增长_6页_816kb

纺织服装行业社零数据点评 - 投资建议同步大市

事件描述

2025年7月，国家统计局公布国内社会消费品零售总额数据。7月社零总额达3.88万亿元，同比增速3.7%，低于市场预期4.87%。1-7月累计同比增速4.8%，餐饮和商品零售同比增速分别为3.8%和4.9%，环比有所放缓。

重点分析

社零分项表现

• 黄金珠宝持续稳健增长：7月限上金银珠宝同比增速达8.2%，环比提升2.1个百分点。
• 化妆品增长显著反弹：1-7月累计同比增长达11.0%，早前曾为负增长。
• 纺织服装承压下滑：1-7月累计同比增速2.9%，较1-6月继续回落。
• 运动用品强劲增长：1-7月累计同比增长21.1%，7月单月同比增13.7%。

渠道分析

• 线上渠道表现优于整体商品零售
• 其中，吃类（14.7%）、用类（5.8%）网上零售表现突出
• 下游渠道中，品牌专卖店业态表现偏弱

投资建议

品牌服饰板块

推荐运动品牌企业361度、安踏体育；建议关注受益于政府补贴的家纺企业罗莱生活。建议关注安德玛FY2026Q1财报，短期业绩或延续下降。

纺织制造板块

1. 短期策略：

   • 关注中报业绩同比高增的公司
   • 推荐百隆东方、开润股份

2. 中长期布局：

   • 推荐海外纵向一体化能力强的企业：申洲国际、裕元集团
   • 推荐越南制造优势企业：华利集团、伟星股份
   • 注意：关税政策或进一步利好海外布局企业

黄金珠宝板块

1. 短期策略：

   • 推荐潮宏基、老铺黄金，关注菜百股份、曼卡龙
   • 建议关注周大生、老凤祥、周六福

2. 计划：

   • 等待终端需求持续恢复
   • 当前估值普遍偏低，建议跟踪订单拐点

政策与风险提示

• 全球范围内的关税政策值得注意
• 建议规避国内终端消费下滑、行业竞争加剧等风险
• 原材料价格波动和金价剧烈波动带来的风险需关注

📌📒 必读提示：请务必在您的投资决策中参考完整的免责声明、投资评级标准及分析师执业信息。以上内容仅为市场分析摘要，不构成本公司任何具体的投资建议。