20240427-华创证券-厦门象屿-600057.SH-2023年报点评_2023年归母净利15.7亿元_船舶建造业务全年营业利润4.6亿元_看好大宗供应链龙头复苏_6页_765kb

厦门象屿2023年报分析总结

厦门象屿发布2023年年报，全年实现营业收入4590亿元，同比下降15%，归母净利润157亿元，同比下降40%。业绩下滑主要受内外需不足和大宗商品价格下行影响，尤其是制造业及农业板块压力显著。细分来看：

• 大宗供应链业务收入4392亿元，同比下滑15.6%，其中金属矿产、农产品、能源化工等品类表现分化。公司四大业务货量增长14%，但单吨收入有所提升。
• 物流收入大幅下滑78.4%，主要因业务萎缩。
• 船舶建造业务表现强劲，收入增长43%，毛利大增258%。

尽管短期承压，公司正在通过客户结构调整、国际化拓展和产业链优化应对挑战，预计未来三年归母净利复合增长率将达19%。基于此，机构维持“强推荐”评级，目标价88元，较当前股价有约28%上涨空间。主要风险因素包括需求下降、转型进度不及预期及重资产投入成本控制难。

业绩展望
短期承压但长期结构调整显效，关注其在供应链转型和造船领域的突破。