20240303-国泰期货-橡胶_高位调整_等新驱动_9页_1mb

橡胶市场分析总结（2024年03月03日）

核心内容概述

2024年3月3日的报告指出，当前天然橡胶市场处于高位调整阶段，缺乏新的驱动因素。整体市场多空矛盾不明显，价格维持高位整理。报告涵盖了印尼和菲律宾的产量与病害情况、普利司通退出中国市场、橡胶期货市场走势、库存变化、成本与利润分析、替代品价格、需求变化等多方面内容。

主要观点

• 印尼产量下降：2023年印尼天然橡胶产量同比下降2.4%，至265万吨。种植面积微降0.3%，收割面积下降2.4%。
• 菲律宾病害威胁：菲律宾卡拉加地区感染“Pestalotiopsis”真菌病，影响面积达1,765公顷，已从2023年4月的8公顷迅速扩大。
• 普利司通退出中国市场：普利司通决定终止中国商用车轮胎的生产和销售业务，战略资源转向高端乘用车轮胎。其沈阳工厂已于2024年1月26日停止生产商用车轮胎。
• 市场走势：本周天然橡胶期货价格整体上涨，RU2405.SHF上涨0.87%，RU2409.SHF上涨0.75%。但持仓量有所下降，市场情绪偏谨慎。
• 库存变化：中国天然橡胶社会库存为159万吨，较上期下降0.87%；深色胶库存为95.8万吨，降幅1.36%；浅色胶库存为63.2万吨，降幅0.1%。
• 成本与利润：泰国原料胶水价格下跌1.4泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.3泰铢/公斤。国内半钢胎与全钢胎开工率环比上升，但高价接货意愿不足，制约价格进一步上涨。
• 替代品价格：丁苯橡胶和顺丁橡胶报价均有所波动，对橡胶市场形成一定压力。
• 需求分析：全钢胎与半钢胎开工率提升，出口情况有所改善，但内销部分产品缺货，库存进一步走低。

关键信息

1. 产量与病害情况

• 印尼产量：2023年天然橡胶产量为265万吨，同比下降2.4%。
• 菲律宾病害：卡拉加地区感染Pestalotiopsis真菌病，面积达1,765公顷，成为当地橡胶产业的重要威胁。

2. 企业动态

• 普利司通退出中国商用车轮胎市场：2024年2月27日，普利司通宣布退出中国商用车轮胎业务，将资源集中于乘用车轮胎市场。
• 沈阳工厂关闭：沈阳工厂自2024年1月26日起停止生产商用车轮胎，此前已关闭广东惠州工厂。

3. 市场走势与库存

• 期货价格：RU2405.SHF本周最高价14,030元/吨，周五收盘价13,915元/吨；RU2409.SHF最高价14,175元/吨，周五收盘价14,025元/吨。
• 库存变化：中国天然橡胶社会库存159万吨，较上期下降1.39万吨；深色胶库存95.8万吨，降幅1.36%；浅色胶库存63.2万吨，降幅0.1%。

4. 成本与利润

• 泰国原料价格：胶水价格下跌1.4泰铢/公斤，杯胶价格下跌0.3泰铢/公斤。
• 生产成本：泰国20号胶与三号烟片理论生产成本有所波动，但整体仍维持偏强逻辑。
• 生产利润：泰国20号标胶与三号烟片理论生产利润有所下降，显示市场压力。

5. 需求与出口

• 开工率：中国半钢胎样本企业产能利用率78.87%，环比上升15.98个百分点；全钢胎样本企业产能利用率69.80%，环比上升19.23个百分点。
• 出口情况：全钢胎与半钢胎出口有所改善，但内销仍面临部分产品缺货问题。
• 重卡产量与销售：中国重卡产量与销售数据未显示明显上升趋势，对橡胶需求形成一定制约。

操作建议

• 短期走势：预计短期内天然橡胶市场多空矛盾不明显，价格高位整理。
• 供应端支撑：泰国产区原料价格偏强，对胶价形成支撑。
• 需求端制约：下游开工率继续回升，但工厂高价接货意愿较弱，限制价格进一步上涨。
• 市场风险：现货市场拉涨幅度较大，贸易商补货风险增加，胶价追高意愿减弱，或将高位调整，等待新驱动。

分析师声明与免责声明

• 本报告由具有期货投资咨询执业资格的分析师撰写，数据来源合规。
• 报告内容仅为专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者需根据自身风险承受能力进行投资决策，自行承担投资风险。
• 报告不构成对任何人的投资建议，亦不承诺盈利，不与投资者分享收益。

版权声明

• 本报告版权归国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。
• 若由其他机构发送，该机构需自行负责，并不得对报告内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。