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机械军工行业周报总结（20170327）

核心内容概述

本报告分析了2017年3月机械军工行业的发展动态、市场走势及投资策略，强调了中国海军扩编、军用无人机出口增长以及中泰军事合作带来的行业利好。同时，对军工板块的投资策略进行了展望，认为虽然短期业绩平淡，但长期发展前景依然向好。

主要观点

1. 中国海军扩编趋势明确

• 中国海军正在进行扩编，南海舰队某驱逐舰支队的全家福首次公开证实了这一趋势。
• 驱逐舰支队标准编制将从“4驱4护”模式转变为“6驱6护”模式。
• 055型大型导弹驱逐舰即将服役，将作为“旗舰”推动编制进一步扩大。
• 国防预算突破1万亿元，军费结构优化，装备采购占比提升，为军工行业提供业绩支撑。

2. 无人机出口拓展市场空间

• 沙特与中国航天科技集团签署无人机制造合作协议，引进全系列“彩虹”无人机生产线。
• “彩虹”系列无人机是国际市场的重要产品，已出口至中东、非洲等多个地区，获得用户好评。
• 美国对攻击型无人机出口限制严格，中国无人机凭借性价比优势和无政治附加条件，有望进一步抢占市场份额。
• 无人机出口增长将推动相关企业业绩提升，可关注航天电子、康拓红外、南洋科技、宗申动力等。

3. 中泰军事合作深化，装备采购规模扩大

• 泰国计划采购3艘“元”级常规潜艇，预算案已确定第一笔付款135亿泰铢。
• 泰国还与北方工业公司签署协议，采购34辆八轮装甲车和12506发30毫米炮弹。
• VN-1装甲车已出口至委内瑞拉和阿根廷，泰方对产品表示满意。
• 泰国是中国军事装备传统用户之一，未来仍有巨大合作空间，军工出口增长将带来业绩提升。

关键信息

行业走势

• 上周军工板块全周下跌0.11%，跑输沪深300指数，但呈现探底回升态势。
• 地面兵装板块下跌0.92%，成为领跌板块。
• 船舶制造行业小幅反弹，上涨0.62%。
• 航天装备和航空装备板块下跌幅度较小，分别为0.34%和0.38%。

投资策略

• 军工行业国企改革尚未完成，当前缺乏核心资产和盈利亮点，年报季看点不多。
• 短线反弹力度不宜过高，建议关注军工资产证券化、军队装备更新、出口及军民融合发展主线。
• 长期来看，行业基本面稳固，投资预期不变，可利用板块调整时机进行布局。

重点企业关注

• 海军扩编相关企业：中国重工、中船防务、中国动力、中国船舶、湘电股份
• 无人机出口相关企业：航天电子、康拓红外、南洋科技、宗申动力
• 军工出口相关企业：北方创业、中兵红箭、北方导航、北方国际

行业投资评级

• 机械军工行业：看好（overweight）
• 投资评级标准：以行业相对沪深300指数的表现为依据，行业超越市场即为“看好”。

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结论

2017年机械军工行业在国防预算增长、海军扩编、军用无人机出口扩大以及中泰军事合作深化等多重因素推动下，具备长期发展动力。尽管短期市场走势受资金面影响较大，但投资者可关注行业主线，合理配置军工板块，为后续行情布局。