20210606-申港证券-基础化工行业周报_内外因素联动_钛白粉景气延续_14页_1mb

钛白粉行业及化工板块周报总结

核心内容

本周基础化工板块整体表现强势，涨幅达3.3%，显著高于上证综合指数的1.2%。钛白粉作为核心产品之一，延续上涨趋势，年初涨幅接近30%，同比涨幅超60%。国内外厂商仍有调价预期，主要得益于成本支撑增强和行业供需格局改善。

主要观点

• 成本支撑增强
  钛白粉成本端显著上涨，硫酸价格从150元/吨涨至500元/吨（涨幅233%），钛精矿价格从1200元/吨涨至2300元/吨（涨幅约91.7%），为钛白粉价格上涨提供坚实基础。

• 出口增长推动需求
  钛白粉出口量近五年稳步增长，2020年出口量达121万吨，同比增长21%。2021年一季度出口32.8万吨，同比增长41%。印度作为最大进口国，进口依赖度达70%，2019年进口量约26万吨，其中49%来自中国，成为主要供应来源。

• 行业集中度提升
  国内钛白粉生产以硫酸法为主，中小企业受环保政策影响较大。中长期来看，供给侧改革与环保压力将推动行业集中度提升，龙头企业如龙蟒佰利、中核钛白将受益。

• 化工品价格变动
  本周涨价品种包括丙烯酸甲酯、碳酸二甲酯、磷酸、液氯、磷酸氢钙等；跌幅居前的包括环氧丙烷、环氧乙烷、丁酮、正丙醇、电石、粘胶短纤等。

• 板块表现
  基础化工板块整体上涨，碳纤维、锂电化学品、橡胶助剂、氟化工、膜材料等子板块涨幅较大，而轮胎、改性塑料、食品及饲料等子板块表现较差。

• 个股涨跌幅
  龙头股如*ST达志、柳化股份、石大胜华、彤程新材、新纶科技等涨幅显著，而奇德新材、百龙创园、金力泰、利安隆、玲珑轮胎等个股跌幅较大。

关键信息

• 钛白粉需求结构
  钛白粉主要应用于涂料（55%）、塑料（25%）、油墨、造纸等领域。汽车行业的快速增长（前5个月销量增长37.6%）对钛白粉需求形成有力支撑。

• 行业趋势
  随着全球经济复苏，钛白粉需求将持续增长，行业景气周期有望延续。建议关注具备产业链一体化优势的企业。

• 风险提示
  国际油价波动、全球疫情反复、贸易政策变化等风险可能对行业产生影响。

重点产品价格走势

• 钛白粉
  国内钛白粉价格持续上涨，传统淡季激发贸易商出货情绪，西南地区企业调价600元/吨，海外龙头也计划7月调价，缓解出口压力。

• 聚氨酯系列产品
  纯MDI价格弱势回落，下游需求疲软，预计下周行情继续回落。

• PTA-涤纶长丝产业链
  PTA市场重心上扬，加工费维持高位，但下游聚酯产品利润受压，预计下周市场坚挺但上行阻力较大。

• 氯碱（PVC/烧碱）
  PVC市场价格震荡，受限电及梅雨季节影响，存在降负荷预期，预计下周震荡整理。

• 化肥
  尿素价格大幅上涨，主要受印度招标预期和国内供应紧张影响，预计短期内维持坚挺。

• 农药
  草甘膦价格上涨，生产商订单多安排至9月份，销售压力不大，市场仍有上涨预期。

• 橡胶
  天然橡胶价格震荡下滑，全球进入季节性增产周期，国内轮胎开工率下降，市场多空博弈激烈。

• 纯碱
  国内纯碱价格稳定，光伏玻璃复产及新建装置储备充足，需求端保持稳定。

评级信息

• 行业评级：增持（维持）
  建议投资者关注钛白粉行业，特别是具备产业链一体化优势的龙头企业。

• 分析师承诺
  本报告观点、逻辑和论据为分析师研究成果，引用信息已注明出处，不构成投资建议。

• 免责声明
  本报告由申港证券研究所撰写，引用信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。报告仅供内部参考，不构成投资决策依据。

图表说明

• 图1：国内钛白粉（金红石型）价格走势
• 图2：钛白粉下游消费结构
• 图3：钛白粉出口量稳步增长
• 图4：化工产品周涨跌幅（%）
• 图5：基础化工子行业周涨跌幅（%）
• 图6-11：聚氨酯、PTA、PVC、尿素、草甘膦、天然橡胶、纯碱等重点产品价格走势
• 表1：本周基础化工行业个股涨跌幅（%）

结论

钛白粉行业在成本支撑与出口增长的双重推动下，景气周期有望延续。建议投资者关注具备产业链优势的龙头企业。同时，其他化工产品价格波动较大，需密切关注市场动态及政策变化。