20250827-西南证券-保利物业-06049.HK-2025年半年报点评_基础物管业务稳健增长_精细化运营成效显著_5页_1mb

保利物业2025年上半年财务与业务表现分析报告摘要

保利物业在2025年上半年取得稳健增长。收入达83.9亿元，同比增长6.6%；归母净利润达8.9亿元，同比增长5.3%。物业管理服务收入增长13.1%，占总收入比例提升至75.4%，是公司的核心业务基础，平均物业费单价增长0.14元，住宅社区管理费达2.47元/平方米/月。

增值服务短期承压：非业主增值服务同比下降16.1%，社区增值同比下降3.7%，主要由于地产行业调整和部分业务收入下滑，但增值服务毛利率提升至39.9%，展现出业务结构优化成效。

管理层在精细化运营方面表现突出，行政开支同比显著下降9.2%，占总收入比重下降0.9个百分点，有效提升了盈利水平，具体表现为费用控制能力增强。

展望未来，预计公司归母净利润2025至2027年间复合增速为8.1%，收入端预计保持约9%的增长率。维持“买入”评级，核心原因在于公司基础业务稳健、规模拓展力强、成本管控优异，且龙头地位凸显。风险方面需关注宏观经济波动、增值服务拓展不及预期及行业竞争加剧三个维度。

附：关键财务指标预测表，显示未来三年营业收入与归母净利润持续增长，每股收益由2.66元提升至3.37元/股，估值指标P/E从10.48倍有所上升至11.98倍，并预测ROE等核心价值指标保持稳定。