20171224-广发证券-国防军工行业第52周数据周报_21页_2mb

国防军工行业第52周数据周报总结

核心内容

行情回顾

• 中证军工指数：本周收益为 -2.41%，国防军工（中信）指数收益为 -2.18%，而沪深300指数收益为 +1.85%。
• 子板块表现：所有子板块均下跌，其中航天装备下跌 3.89%，航空装备下跌 1.65%，地面兵装下跌 2.9%，船舶制造下跌 1.39%。
• 个股表现：湖南天雁、炼石有色等涨幅靠前，而安泰科技、斯太尔等跌幅靠前。

可转债与增发

• 中航电子：可转债获证监会核准，拟公开发行24亿元可转换公司债券，期限为6年。
• 中航黑豹：重组方案中募集配套资金实施完成。
• 杰赛科技：资产收购实施完成，发行股票5628万股购买多家公司股权，发行价格为30.21元/股。

融资情况

• 截至12月21日，A股48家军工企业融资余额共 429.76亿元，较12月15日减少 1.61亿元。
• 融资余额变化较大的公司包括：卫士通 增加5369万元，四维图新 增加4025万元，内蒙一机 减少6231万元，中国动力 减少6032万元。

主要观点

• 改革预期升温：军改、混改、央企改革、军品采购体系和定价体系改革预期增强，可能对军工行业产生积极影响。
• 周边局势变化：朝鲜半岛等周边局势变化可能提升军工板块关注度。
• 行业基本面改善：随着“十三五”进入第三年，新项目新订单进入交付阶段，军工行业基本面有望改善。
• 景气周期预期：军工行业有望迎来三年景气周期，建议投资者关注低估值、具有持续成长性的标的。
• 投资建议：维持军工行业“买入”评级。

风险提示

• 行业估值过高
• 军费持续低于预期
• 相关政策出台时间低于预期
• 资产证券化存在较大不确定性
• 国际局势变化具有不可预知性

关键信息

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-12-24

行情数据

• 中证军工指数：全年累计收益为 -17.11%
• 沪深300指数：全年累计收益为 +22.49%
• 军工板块相对沪深300收益：全年累计为 -39.60%

行业新闻

• 军改进展：人民军队全面重塑，军官数量减少三成，陆军占比首次不足一半。
• 全球军费：2018年全球国防总开支将达1.67万亿美元，创“冷战”后最高水平。
• 空军训练：中国空军首次成体系飞越对马海峡赴日本海国际空域训练。
• 日本防卫改革：设立统一指挥太空、网络空间和电子战部队的司令部。
• 越南南海行动：在南海10个岛礁填海造陆超48万平方米。
• 印度战略建设：在中国藏南地区连修两座战略桥梁。
• L15B加力型飞机：成功首飞，或将作为歼20教练机。
• 甘肃熔盐反应堆：中国计划建设两座，研发有望突破。
• V-280倾转旋翼机：美国贝尔直升机完成首飞，可能取代UH-60“黑鹰”直升机。
• 重庆军民融合基金：成立我国首只军民融合创投基金，规模为10亿元。
• 中国兵器电子招标：交易金额突破25亿元。
• 国产离子注入机：电科装备取得重大成果，实现产业化。
• 俄太平洋舰队：将组建编有海军航空兵和防空兵的集团军。
• 武器装备许可证发放：向15家单位发放许可证。
• 航天科工火箭：公开募集资金12亿元，用于“快舟”系列火箭研制等。

重点公告

A股上市公司行情回顾

海外上市公司行情回顾

A股上市公司融资余额

投资建议

• 行业评级：买入
• 基本面改善预期：随着军改逐步完成和“十三五”项目交付，军工行业基本面有望改善。
• 景气周期：军工行业有望迎来三年景气周期，建议关注低估值、持续成长的公司。
• 风险偏好：市场风险偏好下行，中长期选择应以低估值、具有持续成长性为主。

风险提示

• 估值过高：军工行业估值可能过高。
• 军费低于预期：军费增长可能低于预期。
• 政策出台时间：相关政策出台时间可能低于预期。
• 资产证券化不确定性：资产证券化存在较大不确定性。
• 国际局势变化：国际局势变化具有不可预知性。