20250913-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_美国能源研究院_煤炭仍然是全球的王者_13页_1mb

煤炭行业研究简报总结

1. 全球煤炭市场概况

• 煤炭需求与生产创新高：2024年全球煤炭消费量达到历史最高水平，非经合组织国家贡献85%的煤炭消费，亚太地区占比83%。中国煤炭消费占比全球最大，为56%，印度煤炭消费量增长160%。煤炭产量达182艾焦耳，其中中国产量占全球一半以上。
• 煤炭仍为主导能源：2024年煤电占全球总发电量的34%，是主要电力来源。印度和中国的煤电占比分别为74.8%和57.8%。印度、印尼、越南等新兴市场正扩建电力网络和工业产能，煤炭因其低价和可靠性成为首选能源。
• 特朗普政府政策：特朗普上任后推动煤炭产业复兴，包括恢复燃煤电厂运营、将冶金煤列为关键矿物、开放西部土地开采，并调查限制化石燃料州的规定，旨在提升煤炭在全球能源结构中的地位。

2. 全球能源价格回顾（截至2025年9月12日）

• 原油：布伦特原油结算价66.99美元/桶，上涨2.27%；WTI原油结算价62.69美元/桶，上涨1.33%。
• 天然气：欧洲TTF天然气期货结算价为32.662欧元/MWh，上涨0.8%；美国HH天然气期货结算价2.955美元/百万英热，下跌2.3%。
• 煤炭：欧洲ARA港口煤炭价95.7美元/吨，小幅上涨0.22%；纽卡斯尔港口煤炭FOB价104.8美元/吨，下跌3.19%；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价85.2美元/吨，下跌1.9%。

3. 电力需求与边际启动

• 欧洲煤电装机维持高位，与天然气及可再生能源并存。特朗普政府的政策可能推动美国电力需求回升，尤其是数据中心、电动汽车和加密货币等新兴领域。

4. 投资建议与重点标的

• 推荐公司：中煤能源、中国神华；关注困境反转的中国秦发、陕西煤业、电投能源；弹性标的包括兖矿能源、晋控煤业；未来增量标的包括华阳股份、安源煤业。
• 风险提示：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期。

5. 风险提示

• 全球煤炭市场受地缘政治、政策调整及能源转型影响，需警惕供需变化和价格波动。