20220328-西部证券-化工行业周报_重点推荐化肥行业投资机会_55页_2mb

报告摘要

化肥行业投资机会分析总结

核心内容

本报告重点推荐化肥行业投资机会，分析当前化肥价格走势及行业发展趋势，同时探讨相关企业的投资价值和潜在风险。

主要观点

国际化肥价格快速上涨
在海外疫情反复、全球粮价高位、俄乌战争影响及海运受阻的背景下，国际化肥价格快速上行。
- 氯化钾：东南亚钾肥670美元/吨，环比上涨11.7%
- 磷酸一铵（摩洛哥55%散装FOB）：1215美元/吨，环比上涨38.5%
- 尿素（波罗的海散装）：830美元/吨，环比上涨48.7%
国内化肥价格与国际价差显著
国内出台化肥保供稳价政策，导致国内外价差扩大：
- 氯化钾：国内外价差约-200元/吨
- 尿素：国内外价差约为1300元/吨
- 磷酸一铵：国内外价差突破3000元/吨
出口与利润提升
国内需求旺季过后，单质肥通过出口有望提升利润，复合肥企业受益于单质肥控价和需求端上行。
投资建议
- 磷肥：云天化、湖北宜化、兴发集团
- 钾肥：亚钾国际、东方铁塔、盐湖股份
- 氮肥：湖北宜化、华鲁恒升、鲁西化工
- 复合肥：新洋丰、云图控股
中期确定性投资
在地缘政治影响下，市场波动剧烈，建议关注具有资源属性和成本优势的上游企业，同时关注电价套利机会。
电价套利机会
西部地区凭借低价煤炭和自备电厂，电耗高产品具备显著成本优势，建议关注广汇能源、中泰化学、合盛硅业、湖北宜化、新疆天业等。
行业景气周期与库存周期
- 行业景气周期持续，预计2022年化肥行业利润空间提升
- 库存周期进入价格防守期，建议关注贝塔修复和阿尔法估值机会