20220320-西部证券-化工行业周报_短期波动中寻求中期确定性_上游资源+必选消费+电价套利_55页_2mb

化工行业周报总结（20220314-20220320）

核心内容

1. 中期确定性投资方向

   • 短期市场波动大，建议关注具有中期确定性的行业和企业。
   • 上游资源：资源价格中枢上行，盈利向上游集中。
   • 必选消费：农化行业全年景气，尤其是磷肥和钾肥，具备资源属性与粮食价格的强关联。
   • 电价套利：国内西部企业因低成本煤炭和自备电厂，电价优势明显，建议关注高电耗化工品的套利机会。

2. 投资建议

   • 磷肥与钾肥：推荐云天化、湖北宜化、兴发集团、盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔等企业。
   • 高电耗一体化企业：推荐中泰化学、新疆天业、合盛硅业、广汇能源等。
   • 资源禀赋优势企业：推荐湖北宜化、云天化、盐湖股份等，具备资源与产能优势，未来受益于资源再定价。
   • 轮胎行业：具备长期价值，建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等，有望在2022年迎来四重收益。

3. 行业跟踪

   • 轮胎：行业处于业绩低谷，但有望受益于原材料、海运、芯片等因素缓解，迎来业绩回暖。国内产能扩张和海外布局将支撑公司长期增长。
   • 农化：粮价维持高位，推动化肥行业景气周期延续，国内单质肥价格持续上涨，国际化肥价格与国内价差拉大，利好国内企业。
   • 磷化工：产业链需求向上传导，磷酸铁锂需求增长显著，建议关注具备资源和产能优势的企业，如湖北宜化、云天化等。

主要观点

• 资源再定价趋势：随着碳中和、能耗双控政策的推进，资源端优势企业将受益，尤其是地方国企在煤化工、磷化工等领域具备显著竞争优势。
• 电价套利机会：国内西部地区因低成本煤炭和自备电厂，电价优势明显，建议关注高电耗化工品的套利机会。
• 农化行业景气持续：粮食价格高位运行，带动化肥需求，磷肥和钾肥价格持续上涨，国内企业有望受益于国内外价差。
• 轮胎行业拐点将至：短期利空不改长期趋势，随着原材料、海运、芯片等因素缓解，业绩有望回暖，且海外市场需求旺盛，带来盈利增长。

关键信息

化工品价格与价差变化

• 涨幅居前的化工品：丁二烯（华东）、三氯甲烷、二氯甲烷、PVA、MTBE等。
• 跌幅居前的化工品：草铵膦、柴油（韩国FOB）、石脑油（FOB新加坡）、丙烷等。
• 价差涨幅居前的化工品：涤纶FDY现金流利润、丁二烯（内盘）、乙二醇（煤制）、MTBE、碳黑等。
• 价差跌幅居前的化工品：丙烯酸丁酯、软泡聚醚、丙烯酸乙酯、二甲醚、R32等。

行业跟踪

轮胎行业

• 国内轮胎开工率下降，受原材料、海运、芯片等因素影响。
• 2022年2月乘用车销量同比上升，商用车销量同比下降。
• 美国对东南亚半钢胎双反终裁落地，利好中国轮胎出口，尤其是赛轮轮胎。
• 玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟等企业布局海外，具备增长潜力。

农化行业

• 粮价维持高位，带动化肥行业景气周期。
• 国内单质肥价格持续上涨，国际化肥价格与国内价差拉大。
• 扬农化工、利尔化学等企业具备较强竞争力，有望受益于行业景气。

磷化工行业

• 磷化工产业链需求向上传导，磷酸铁锂需求持续增长。
• 湖北宜化与宁德时代合作，推动磷化工产业升级。
• 磷矿石供应紧张，价格稳中上行，黄磷价格回落，但市场需求回升。

风险提示

• 安全事故：影响开工率，导致供应紧张。
• 技术路线快速迭代：可能影响产品竞争力。
• 环保政策变化：可能增加企业成本，影响利润。

重点公司推荐

• 磷肥与钾肥：云天化、湖北宜化、兴发集团、盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔。
• 高电耗一体化企业：中泰化学、新疆天业、合盛硅业、广汇能源。
• 轮胎行业：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎、三角轮胎。
• 农化行业：新洋丰、云图控股、扬农化工、利尔化学。
• 磷化工：湖北宜化、云天化、盐湖股份。

总结

该周报强调在短期波动中寻找中期确定性投资机会，重点关注上游资源、必选消费和电价套利三大主线。建议投资者关注具备资源禀赋和成本优势的企业，如磷肥、钾肥、高电耗化工品以及轮胎行业中的龙头企业。同时，提醒关注风险因素，如安全事故、技术迭代和环保政策变化，以制定更加稳健的投资策略。